《政經脈搏－許照中》「深港通」會否重蹈「滬港通」覆轍？

　　「深港通」行將開通，各方期待這個日子的來臨，可以給近期極度沉悶的股巿帶來刺激。而事實上，各有關方面包括深港兩地交易所與及參與「深港通」的券商，都已做好了準備工作，港交所（００３８８）也正在歐美等地進行巡迴路演，就「深港通」開通向基金作出推介，據說反應不錯。然而「深港通」正式通車，深港兩個市場南來北往的交易，是否真的能夠一如眾所盼望，頓見頻密暢活？抑或是會重蹈「滬港通」的覆轍，反應差強人意，並不理想？相信不多久便會有答案。
　　
＊滬港通反應強差人意＊
　
　　「滬港通」自２０１４年底前開始通車，透過機制之下「滬股通」北上投資的需求一直遠低於預期，可以理解是本港投資者對內地巿場的操作一般並不熟悉，且較乏信心；加上有意投資內地股市的基金又不乏ＱＦＩＩ與ＲＥＱＦＩＩ等額度可以應用，毋須利用該渠道進行投資所致，然而從通車之前，內地投資者對於投資港股巿場一向的熱衷程度和信心，加上內地人士無論從資產配置或規避風險等角度考慮，港股巿場都是他們其中的一個首選投資去處等多方面的角度來看
，透過「港股通」南下投資港股的資金也同樣一直並不活躍，卻是讓市場大感意外。

　　「滬港通」機制對於雙方的投資者可在各自對方市場投資的股份類別與及資金的往返都設有一定的規範，無疑十分影響投資者使用該渠道的意欲；尤其在南下「港股通」而言，內地投資者縱有興趣投資港股，其實也從來不缺其它更直接可以買賣的渠道，而且投資任何類別港股既不受到局限，售賣股份投資之後，資金又毋須一如機制所規限，必須原路返回內地，因此造成「滬港通」啟動後交易一直都並不活躍。
　
＊深港通仍難吸引散戶＊
　
　　這次「深港通」開通，除了由於中證監借此時機同時取消了南下與北上各２５００億及
３０００億元人民幣的最高總體額度，讓兩者都不再受到有關額度限制之外，其餘所受規範與
「滬港通」仍都一樣。「滬港通」面對的處境，在「深港通」的身上看來還是難以倖免，何況深圳與本港在地緣與經濟上幾已毫無阻隔，有別於與上海巿場還算相距那麼的遙遠，對港股市場抱有濃厚興趣的深圳投資者，相信無需等到「深港通」開通便都早已透過不同的渠道來了，更莫說「深港通」機制之下與滬港通一樣，依然有諸般規限？

　　縱然「深港通」標榜的亮點是它與「滬港通」有不同的上市企業組合，無論是「深股通」或者「港股通」，可資投資的股票類別比較「滬港通」都多了一些散戶比較喜歡追逐的新興或中小型企業板塊；但是在買賣多方設限之下，相信仍然是難以吸引太多散戶利用該渠道入巿。

　　由於大型基金對於投資巿值不夠高的中、小型企業股份素來都受本身特定條款所限制，因此利用該機制入市的機會不高；「深港通」開通之後，散戶與大型基金的交易活動估計都不會給其帶來很大的支持，唯一只能寄望可以投資該類企業，而且缺乏ＱＦＩＩ等額度的中、小型基金，使用該渠道入市內地巿場，但是由於目前操作及行將操作的兩個互聯互通機制採取的都並非真正的實名制，在一些海外監管機構的眼中仍具一定的風險，因此據說對於基金向他們申請透過互聯互通機制投資內地巿場大多採取觀望，審批進度緩慢，或甚至不予放寬，令「深港通」成功唯一的依賴，仍然存有變數。（從港股市場Ａ股化說到內地股市之三十）
《六福金融主席兼行政總裁　許照中》
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