全球債息（Ｙｉｅｌｄｓ）上周抽升，流入美股兼炒特朗普「減稅」云云，道指一升五天，見新高：壓低抽升，波幅極為誇張也！另方面，上周見東南亞央行入市壓美元升勢
，而金價抽升５０美元自１３００美元之上倒跌回１２３０／１２４０美元。狂升的波幅源自極端「不肯定性」。近周Ｅｍａｎｕｅｌ Ｄｅｒｍａｎ推出新作「Ｔｈｅ
Ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ Ｓｍｉｌｅ」，正合時宜，正好反思光怪陸離的市場現象！
近十多年，市場波幅不斷狂升，投資風險升溫。小投資者，以至大型基金面對巨大的各種不肯定性，持更高現金水平更為可取。但各國政府債券上升已多年，息率極低之下，債券價格已見不跌反抽升的格局。上周，１１月９日確認了特朗普入主白宮，再一次推升全球資產價格之波幅
。股匯債商品及金油市均見極速波動，特朗普入主白宮已是事實！風險再大也可對沖呀？甚而增持更多現金。那麼，為甚麼市場依然不安？人心不穩呢？
自「９．１１」美國恐襲至今，全球接二連三出現金融風暴。其中推動市場波幅狂漲之餘，更進一步撕裂全球一體化及美元地位日見「不保」。今天美元「四平八穩」，乃全球任「印」力撐又無出路解決巨大財赤的結果。地緣政局以外，風險再大也可克服，但「不肯定性」日大不可測，才是風險大漲之亂象的底因。
特朗普做總統，必須拿出真正的「變革」方向。而目下未知他的外交及財金班子由那些人出任，至少短期衍生更大的「不肯定性」，引致年底前後，全球資產市場必浮現更多極端波動。
美十年期債息（Ｙｉｅｌｄｓ）上周彈回兩厘，而金價即市／隔市來回１００多美元，美股港股之波動見一升一跌，認真誇張。有云：「一動不如一靜」！美元制度「動不了」，但政策制度可變動，使各國找更好的應對出路。成功否？後話也！目下至少自我感覺良好。
美國二次大戰之前，奉行孤立主義。但日本偷襲珍珠港，美國才猛然往外「一撲」：二次大戰，美國意料以外成為唯一大贏家，美元獨霸全球７０多年至今，而美國文化、主義、思維成為主導地球的「思潮」。但冷戰也好，中國崛起也好，也平衡不了二戰衍生之下的美元制度「即將
」「倒下了」，全靠任「印」及累積的天文水平赤字撐起半邊天！
美國失衡，可惜至少歐日政經也在谷底，而中國「自己顧自己」更符合國情。特朗普入主白宮的眾多主要潛在「不肯定性」之一，乃回歸二次大戰之前的「孤立主義」。或許不會那麼極端美國不顧世局，但「獅子」身負重傷，療傷５年、１０年不無可能，也有必要。
美國不會放棄做霸主，但今天在巨大財赤乃全球經濟／財赤拖累之下，相信美國只會打「守勢波」甚而「以退為進」。特朗普打出「美國為先」的口號，不是講笑，而是「事在必行」，其中必涉及「回歸本土」：療傷為重點。因而美俄今明兩年見「分久、再合」機會大增，行情看好
還看普京，而中國如何是好？歐盟／北約不易反應、而烏克蘭會是大輸家乎？
各位，小心美俄修好，俄人不認人，對中國不客氣，終使東海／南海起新一輪的波動。事實上，美國「技窮」，亦不可能大打出手。如果突然有巨大本土恐怖襲擊，美國大部分人生活苦困
，不到１巴仙人擁有巨大財富／權力。美國也好，其他國家也好，都在失衡狀態之中。
美國部署「鳴金收兵」，不再全力推動全球一體化機會仍在；「一帶一路」未成形又歐日積弱，會否引致全球失衡也未可料：而此亦曷極端不肯定性根源之一。
特朗普２０１７年１月２０日正宣誓為美國總統。近日美國人上街示威，且看會否有規模擴大。而特朗普的外交／財金班子仍未知花落誰家。美債息（Ｙｉｅｌｄｓ）若急升，首先不利美國以外的股市。央行並未準備加息，且歐日加不了息！若全球債息見一浪反彈，股樓金油等市必首當其衝，波幅狂漲：請自求多福。《資深市場人士 黃溢華》
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