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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

01/12/2016 10:00

《投資領域-譚家駿》宏觀經濟變數多,基建資產穩健可長線吸納

  美國總統大選已結束一段時間,但近日有消息傳出美國有政黨要求重點個別搖擺州份的選票,因而引起了市場猜測會否令結果出現變數。此外,再加上意大利修憲公投將於
12月4日舉行,美國聯儲局又很可能加息,市場不明朗因素上升,全球上市基建資產的需求仍然顯著。

*看好收費公路及移動發射搭*

  事實上,全球上市基建資產大都共同擁有入場門檻高及定價能力強的優勢,能夠為投資者提供抗通脹收益及中?吸引的資本增值回報,而且包括多種投資選擇,例如,收費公路、機場、港口、鐵路、公用、能源管道及移動發射搭等。
  在前景方面,現時我們認為,現時一些增長型基建資產如收費公路最值得看高一線。收費公路擁有穩健的核心業務,而且近年交通流量已明顯增加,收入重新出現增長。此外,行業擁有較高的利潤,不少處於60%至80%之間,再加上現金流穩定,派息率達4%至6%,目前估值亦吸引,我們相信現價仍未完成反映利好因素。
  流動發射塔及美國貨運鐵路業也是我們目前傾向樂觀的選擇。流動數據需求持續增長,以及電訊公司需要提高質素和擴張產能,都令流動發射塔受到結構性增長支持。另外,美國貨運鐵路營運商近日在一會議上,再強調其高定價能力的優勢,所以刺激行業股價表現向好。實際上,行業近年積極提高營運效率,而且從美國貨運量穩定及經濟數據如就業市場好轉可見,行業經營環境正在改善,前景仍可看好。

*基建資產具抗通脹能力*

  展望未來,面對通脹預期近日升溫及宏觀經濟前濟透明度低,基建資產的吸引力相信繼續增加。首先,就部分投資者擔心通脹上升,其實基建資產大都可為投資者帶來對抗通脹的保護,因為基建的投資回報很多時會透過監管、特許權協議及合約等方式與通脹有明顯掛勾。
  此外,根據長期的歷史數據顯示,基建業在環球股市下跌時只出現六成跌幅,但在升市時卻能取得近九成回報,這證明基建資產亦擁有以較低風險爭取可觀回報的潛力。再者,全球上市基建資產每年的孳息平均可達3厘至4厘,雖然剛公布的美國聯儲局議息紀錄顯示,普遍委員都支持加息,反映今年12月中再加息的機會率很大,但相信在考慮當地經濟承受能力及對金融穩定性的影響,所以加息步伐預期保持溫和,低息環境仍是會維持多一段時間。因此,擁有較高派息率的全球上市基建資,相信會繼續吸引追求收益的投資者。
  總結而言,由於現時全球宏觀前景繼續不明朗,市場波動性保持於較高水平,因此全球上市基建資產,特別是增長型基建資產預期會繼續受投資者追捧。
《首域投資(香港)分銷業務董事 譚家駿》

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