《缸邊嫺談－黃惠嫺》金山（０３８８８）轉型見效貨幣化漸入佳景

　　金山軟件（０３８８８）截至２０１６年９月３０日止的３個月，集團的收益按季分別增長２６﹒２％及同比增長４７﹒８％至２２﹒２７億元（人民幣．下同）。而股東應佔溢利則按季扭虧轉盈，由上季錄得８﹒０７億元虧損，轉為錄得１﹒４２億元淨利潤。各分部收入增長主要由網絡遊戲，雲服務，辦公軟件及其他業務的收入所帶動。其中，佔收益
３５﹒６％的網絡遊戲分部，其第三季的收益按季及同比分別增長６６﹒１％及１﹒３９倍至
７﹒９２億元。按季網絡遊戲的增長主要由於手機遊戲《劍俠情緣１》的強勁表現；佔收益
４９﹒６％的獵豹移動分部，其第三季的收益按季及同比分別增長８﹒８％及１１﹒７％至
１１﹒０４億元。增長因為國內外廣告商及直客對移動廣告服務的強烈需求，通過游戲內廣告形式商業化輕型休閑游戲，以及「ｌｉｖｅ﹒ｍｅ」在海外市場的初始商業化所帶動；佔收益
１４﹒９％的雲服務、辦公軟件及其他分部，其第三季的收益按季及按年分別增長２０﹒８％及７６﹒７％至３﹒３１億元。收入按季增長主要由於金山雲隨著用戶使用需求增長而增加。
　
＊轉型移動互聯網已見成效貨幣化能力漸入佳景＊
　
　　金山軟件現已轉型成移動互聯網公司，以「３＋１」作發展戰略，即網絡遊戲、互聯網安全及辦公軟體作支柱，以雲計算為新增長點。金山軟件於２０１４年底宣布「ＡｌｌＩｎ
Ｃｌｏｕｄ戰略」，大舉投資雲業務，除了雲存儲及遊戲、視頻領域外，雲服務亦迅速拓展至新的市場領域，集團正加快步伐開拓「醫療雲」和「政府雲」市場。截至２０１６年６月止，集團的辨公軟件（「ＷＰＳ」）全線產品的全球月活躍用創歷史新高，達到２﹒２２億。集團採取
「ＷＰＳ＋雲」策略將有助提高ＷＰＳ辦公軟件個人版使用者流量貨幣化能力。ＷＰＳ的業務模式已由產品提供商轉向服務提供商，預計今年集團的雲業務的收入會取得較快增長，但因雲業務仍處於投資期，相信今年內仍難以實現盈利。長遠而言，隨著大數據發展，加上內地「十三五規劃」中的「兩化融合」、「互聯網＋」及「中國製造２０２５」等的國家戰略，在國策的推動下雲計算將會繼續以高速增長，相信金山雲未來發展潛力大。
　
＊最新發展＊
　
　　在網絡遊戲方面，集團於今年５月底上線的劍俠情緣手遊版試水成功；第４季度測試的劍俠世界的試水效果與《劍俠情緣》相若；明年上半年集團將會推出《指尖江湖》；今年１０月時集團與騰訊修訂應付服務費用年度上限，證明集團的遊戲受到市場歡迎，多個因素均有助帶動集團的收入。集團於２０１６年１０月２８日發出公告指，正考慮可能分拆北京金山辦公軟件於中國上市。分拆北京辦公軟件於內地上市，將有助反映集團ＷＰＳ的真正價值。現時集團貨幣化的能力正在加強，獵豹移動的產品內容逐步擴大，雲業務及獵豹移動的投資高峰期已過，業務轉型亦漸見成效，成本壓力減輕，集團的收入有望持續提升。投資者可考慮於１６﹒５元以下位置增持或吸納，加上深港通的開通對科網股的憧憬，股價上望升至１８﹒３元。
《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份