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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

10/01/2017 17:16

《投資卓見-曾劭科》關連價值股領先的時期和主動管理策略

  本欄筆者引述銳思高級投資策略師Steve Lipper的文章道:與部分投資者的觀感正好相反,小型股主動管理策略的業績其實相對強勁。若把晨星混合小型股平均基金類別的表現(我們視之為小型股主動管理策略的代表)與羅素2000指數在連續五年期的表現作比較,便可發現混合小型股平均基金類別在期內66%的時間取得優於指數的表現。

*小型股主動管理策略的表現如何?*

  既然如此,小型股主動型基金經理近期的表現為何未如理想?我們早前完成一項有關小型股表現模式的研究,當中揭示一個重要的關連:在價值股領先時期,小型股主動型基金經理的表現通常優於羅素2000指數;當增長股領先時,前者的表現則遜於該小型股指數,而兩者似乎已經形成明顯的歷史趨勢。假如這個模式確實存在,將對當前市況帶來一些重要的啟示,特別是當價值股開始在一段較長期間造好。

*價值股表現領先大市時,混合小型股通常報捷*

  我們的研究首先根據「公布」數據,比較晨星混合小型股平均基金類別和羅素2000指數在連續五年內的每月回報,數據可追溯至1979年成立該指數時。然後,我們以每連續五年為一個階段,把羅素2000價值指數領先小型股市場的時期,與羅素2000增長指數領先市況的時期互相區別。
  我們從中發現一個有趣的結果:雖然在全部連續五年期中,晨星混合小型股平均基金類別優於羅素2000指數的時期只佔66%,但以價值股領先時期計算則佔83%,而在增長股領先時期僅佔21%。由於股市的大部分時期(72%)由價值股領先,因此有助主動管理策略締造相對較佳的表現。《美盛環球資產管理中國及香港零售業務主管 曾劭科》

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