中國汽車工業協會公布,2016年汽車產銷創歷史新高,分別達
2811﹒9萬輛及2802﹒8萬輛,同比分別增長14﹒5%及13﹒7%,連續8年稱冠全球,增幅亦較前一年提升。當中新能源汽車及純電動汽車繼續受惠低基數效應,產銷量都增加逾50%以上。隨著中產人口增加,內地乘用車需求相信會保持理想,除了內地汽車製造商吉利(00175)、長汽(02333)等銷售可保持暢旺外,經營4S店的汽車經銷商相信亦可受惠行業增長。
*多間企業發盈喜*
多間汽車經銷及售後服務商早前發盈喜,包括中升控股(00881)。集團去年綜合溢利將大幅提升,預期母公司擁有人應佔溢利將不低於2015年同期的350%,增長主要是由於品牌組合及地區分布優勢進一步顯現、新車銷售增長良好、供需關係積極向好、運營效率持續提升等。
美東汽車(01268)早前亦表示,預期去年盈利將增逾35%,主要是由於集團業務規模擴大、管理效率提升等;至於獲廣匯收購的寶信汽車(01293)受惠業務協同效應,預期去年盈利將不低於2015年同期的180%。
*留意永達汽車*
汽車經銷商一向估值較汽車製造商低,主要是由於毛利率較低所致;不過近年4S店積極拓展其他相關業務,包括汽車金融貸款、汽車保險、售後服務等,相信有利改善盈利能力。例如永達汽車(03669)去年上半年整體毛利率為9﹒26%,但汽車租賃服務毛利率達
24﹒4%,融資租賃服務毛利率達79%。集團早前與內地汽車互聯網平店汽車之家達成戰略合作,將在整車電商、後市場服務、二手車業務、汽車金融業務以及大數據分析等方面,開展全方位合作,消息公布後股價持續向上,相信有力進一步造好。
《君陽證券有限公司行政總裁 鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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