全國兩會即將在３月初在北展開帷幕，近日股市表現不俗，除了流動性原因之外，兩會效益亦不容忽視。
先撇開宏觀政策預期，細看內部最新公布的最新經濟數據，以外貿數據作為例子。內地整體對外貿易形勢明顯勝於預期，儘管人民幣貶值壓力尚未逆轉，但筆者估計人民幣匯率短期會傾向相對穩定。參考內地海關總署的統計，以美元作計算，內地１月份進口總額同比增加７﹒９％，出口同比增長速度擴大至１６﹒７％。而內地１月分貿易順差達５１３﹒５億美元，較２０１６年１２月大幅增加。數據為內地宏觀經濟及投資環境注入了短線的強心針。
在Ａ股歷史上，在「兩會」前後，特別是召開前的一個月，往往表現強勢，市場稱之為「兩會行情」。參考內地數據，在近１７年，上證綜指在兩會召開前一個月有１５次出現上升，機會達８８﹒２％。而深證成指上升１４次，上升比率為８２﹒３５％。其中，以２０００年兩會前一個月Ａ股升幅最大，上證綜指單月上漲１３﹒２３％，深證成指上漲１３﹒５６％。
換另外一組數據，在兩會召開前的２０個交易日，滬指累計升幅為正數的情況為１３次，上升機會達７６﹒４７％。當中，在２０００年升幅更高達１６﹒７８％。至於在２００８年，因受到環球金融海嘯所影響，出現下跌８﹒６８％，為最大跌幅。
不過，隨著兩會期間各項政策預期落實，Ａ股一般也出現短線套利的情況，出現回落。在近１７年兩會期間，上證指數下跌８次，而深證成指則下跌１０次。若把時間再拉長一點，股指在經歷小幅回調後，隨著政策落實，Ａ股一般會再度回暖。在近１７年兩會後的一個月，股指平均升幅均超過５％，贏面看似較大。以上述數據為基礎，看似在兩會前後一個月內進行部署，贏面較大。從時間點判斷，若投資者目前開始進行部署贏面看似較大，目前更需要重點留意農業板塊及相關混改、供給側改革領域。為支持及發展農產業，筆者估計國家在各方面作出了一系列的政策配套及扶持安排。故此，筆者認為農業板塊及相關改革主題亦將成為兩會行情的焦點之一。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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