中國外匯儲備在１月下跌１２３億美元至２９９８２億美元，跌穿了３萬億的所謂「心理」關口，引起市場注視及一番議論，因此對這關口及外儲持續下跌的意義及影響為何，有必要作更科學的探討，以免由錯誤解讀而作出錯誤反應。
＊外儲數量依然充足＊
首先要澄清者是，接近３萬億的外儲仍是很高及全球最高的數額，所謂「心理」關口也只是市場炒作的說法，沒有很大的現實或客觀理據支持。一直以來便有對於中國外儲是否偏多的爭論
，按一般償還短期外債及支付入口等基本用途的保證所需，有估算指約２萬億便很足夠，故跌穿３萬億後仍很充裕。何況還有其他一些保障因素：（一）中國創匯力強，即使如去年外需不振出口呆滯的情況下，仍取得逾５０００億美元的貨物貿易順差，並吸入了千多億美元直接投資。
（二）人民幣納入ＩＭＦ的ＳＤＲ後已成了全球認可的流通及儲備貨幣，可助降低外儲的需要。（三）人民幣匯價漸趨浮動，也有助降低外儲的需要。顯然，從宏觀看並非有一個絕對的必然關口。另一個常見的爭論是所謂保匯率還是保外儲的問題，原因是本幣若有貶值壓力時，政府若入市買本幣托價可保匯率，但卻會消耗外儲使其餘額下降。相反，若放任匯價下跌則基本上不必消耗外儲。然而，這個保誰爭論無很大意義；從理論上看目前中國匯率與外儲都不必力保，而事實上也如此：近期是匯價與外儲齊跌，且都持續跌了半年以上，但這也顯示人民幣仍有貶值壓力待釋放。
＊外儲下降可助減低風險＊
中國外儲已自２０１４年接近４萬億美元的峰頂，回落約萬億或四分一，最近還連續七個月下跌，顯示了結構性調整趨勢。曾有一段時間當局為穩定匯價而大量消耗外儲，其後（特別是大半年來）匯價持續下調，但外儲仍繼續下跌，去年便減少３０００多億美元。由於去年貨物貿易順差逾５０００億而外來直接投資近２０００億，故全年走資逾萬億！但對此須再分析，部分走資是合理者，包括服務貿易逆差和中國企業到海外投資多，扣除這些後都仍有至少５０００億以上有待查清。當中部分是外儲的幣值調整（因按美元計歐日等貨幣貶值便會下調），其他便包牯灰色及黑色渠道的流失。必須注意者是在目前形勢下減少外儲未嘗不是好事，因有助減低持幣風險。當前幾隻主要貨幣包括歐美日英的全部前景難料，即使年來一直走強的美元亦可能轉勢：如大摩便指出由於特朗普施政難測，恐怕美元會崩盤，早前ＩＭＦ亦曾預警指美元或高估約兩成。是故美元美債均有泡沫，早走早著，而對中國減儲也必須更全面的評估。《資深評論員 凌昆》
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