日股素來對國內以至全球經濟周期相當敏感,而這兩方面今年皆展現上升勢頭。我們預期出口和公共投資將成為今年首半年的主要經濟增長動力,加上日圓貶值和美元強勢的因素,企業盈利有望得以向上修訂。日本企業的利潤佔國內生產總值3﹒5%,為20年前水平的兩倍。
此外,資本管理以至股東收益的結構性改善,為日股帶來重要的支持。由於今個財政年度的整體企業盈利理想,派息以及股份回購皆有所增長。日本企業有望連續7年提高派息總額,超過600間以3月為年結的公司重啟或增加派息,預料2016年度的派息總額將創11﹒8萬億日圓的新高,為09年度的兩倍。
貿易公司三菱商事上調盈利預測三分之一,每股派息亦將較往年高四成,而軟銀集團16年4月至12月的淨利潤同比增長一倍,創歷史新高。一直專注電訊及科技產業的軟銀,同意斥資33億美元收購私募股權投資公司堡壘投資集團(Fortress Investment Group),為未來累積金融實力。
至於股份回購方面,高盛預計16年度的總額將增長23%,達至6﹒5萬億日圓。隨著盈利增長加速,我們預計坐擁充俗現金的日本企業,今年將進一步加大股份回購規模,預計17年回購總額將升至7﹒8萬億日圓。
日本央行購買ETF的行動亦為日股帶來支持,行長黑田東彥已重申為了盡早實現價格穩定的目標,央行的ETF購買行動是必要的。日本央行去年7月將ETF的年度購買額增加一倍至6萬億日圓。每當股市下跌時,日本央行便會積極購入日股ETF。股市於特朗普1月11日的新聞發布會後出現波動,日本央行隨即買入超過700億日圓的ETF,令跌勢喘定。
若投資者希望涉足日股市場,可留意聯交所上與東證指數(TOPIX)掛勾的槓桿及反向產品,以作倍大回報或對沖的部署。投資這類產品毋須繳納印花稅,而且產品沒有到期日,股份代號是固定的,如槓桿產品FL二未來東證(07225)和反向產品FI未來東證
(07315)。東證指數涵蓋東京證券交易所市場一部的所有日本公司,過去半年表現跑贏日經平均指數。《未來資產ETF分析師 蔡朗賢》
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