《股壇解碼－戴名》達摩克利斯之劍

　　上周二（２月２１日）身為美國兩大房貸巨頭的兩房（房利美和房地美）股價跳水，股價一度出現無承接力的跌勢，跌幅約在４０％左右。上一次兩房股價跳水式下挫是在
０８年金融海嘯時期；追溯美國從次貸危機演變成全球金融海嘯，可以說兩房的盲目擴張是罪魁禍首，但美國政府對放任行事的金融機構視若無睹也難辭其咎。當年美國政府為挽救兩房而逼不得已將兩房國有化，到目前為止兩房已上繳政府近３０００億美元，當年美國政府的注資已是有本有利了；真是收錢做善事，何樂而不為。不過，上周兩房股價的異動是有人偷步套現，還是其他原因就不得而知；但在目前經濟不明朗的環境底下，特朗普準備放寬對金融業監管會否重蹈覆轍，牽動下一輪的金融風暴才是投資者關心的事。
　　另外，從數據得知２０１６年美國公募基金流出１３００多億美元，但流入指數相關ＥＴＦ卻有接近２４００億美元，證明散戶在缺乏明確投資目標時，盲目看好指數，抱著人有我有的想法而入市。經驗告訴虧得最慘的往往是升市很久不進場，最後忍不住跳進來的一群散戶；美國這次能否足夠強大以支撐大市一路走好才是關鍵。剛剛耶倫的「鷹派」言論已經提醒市場離加息不遠，加息又會否為看似虛高的美國經濟澆水降溫，讓經濟可以持續健康發展？要知道利率是一把雙刃劍，用不好隨時成為達摩克利斯之劍。
　
＊潘多拉魔盒＊
　
　　上周內地官場大動作頻頻：證監會公開表態今年首要任務是為Ａ股擴容，同時對上市公司再融資會繼續收緊，當中包括配股集資和中概股回歸（防止企業運用財技借回歸Ａ股讓資金外流）
；言下之意是將ＩＰＯ數量增加，在資金更分散更多選擇下，中小板和創業板股份將會是重災區
。新一輪的汰弱留強將很快出現，當股價回歸理性後，相關板塊將會出現新的投資機會。
　　郭樹清接棒銀監會主席，相信郭主席的辦事魄力和對金融業擁有的認識會幫助政府日後對金融機構作出更有效的監管。前海人壽違法案件亦作出行政處罰；對時任董事長姚振華（寶能系掌舵人）判以撤銷任職資格，並且１０年內禁止進入保險行業的處罰，但市場更關注的是寶能系現在持有大量的萬科股票和其他５０多家上市公司合共數百億市值的股票如何處置。恒大人壽一年內不能投資股票；另外對鮮言（國內的一個莊家）判罰３４﹒７億，鮮言過去曾操縱多隻股份獲利不到十億，現在被判巨額罰款，主要向市場釋放出監管機構的嚴查決心。
　　最近中央電視台訪問了一位上海白領，他在２０１４年年底用１００多萬首期在深圳福田買了第一個單位，該單位很快就從４００萬升值到８００萬。他先後在２０１５年反覆炒賣１７次和２０１６年炒賣４次（嘆一句香港炒家望塵莫及），到今天為止手上樓盤總值約５０００萬，每個月需要還銀行貸款２０萬，現在只好把部分手上樓盤低市場價５％－１０％拋售來解決資金鏈問題，為求脫手甚至和新買家攤分交易稅。從這個案例可以知道國內樓市泡沫有多大，深圳只是冰山一角，其他一二線城市也好不到那裏；看來斷供潮很快出現，這個計時炸彈的威力有多大就要看銀行體系有多健康。
　
＊木馬屠城＊
　
　　上周美股連番新高口無助恒生指數，大市整周維持高位橫行，技術上１０天線出現走軟轉向的型態，加上朝鮮半島局勢不穩，南海局勢緊張和國內嚴查保險公司資金投向，這些都可能誕生「黑天鵝」。其實，最近港股升勢主要炒作北水南調，假設國內股市因嚴查和加速ＩＰＯ而出現斷崖式下跌，中資資金回朝救駕的可能性很大，那港股受拖累下跌的機會將很大。注意的是恒指
２２８００點和２３０００點認沽期權繼續有加倉跡象，相信大市回調的機會比較大，投資者小心為上。
　
＊股票簡評＊
　
　　晨鳴紙業（０１８１２）主營造紙原料，造紙機械，機制紙和板紙；電力和熱力的生產與銷售，還有其他與林木業相關的業務，業務範圍可算是多元化。剛發表的業績報告中提及公司融資租賃業務在２０１６年取得非常好的業績，營業收入增長超過一倍（約２３億），由於融資租賃的高毛利率雖然只佔總收入約１０％，卻成了公司盈利的主要來源，股東應佔溢利同比增長一倍
，２０１６年每股盈利９９仙人民幣，派息率高達６０％，加上手上持有１０１億的現金，表面看十分吸引。可惜公司的資產負債率超過７０％，當中有息負債率約為５０％，單一年內到期的附息債務就有３４０億，顯示公司在負債極高的情況下經營，而且主要收入來源並非來自主營業務，雖然市盈率不到１０倍，但不宜在現價冒險入市，投資者可考慮在跌穿７元的位置買入。
《資深市場人士　戴名》

＊　以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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