昨天（９日）歐洲央行（ＥＣＢ）議息後一如預期維持三項指標利率在現水平
，再融資操作利率在零水平；抵押貸款利率在０﹒２５厘；商業銀行存放在ＥＣＢ的額外儲備則繼續被徵收０﹒４厘。此外，ＥＣＢ亦宣布降低資產購買規模，每月資產購買額由４月起降至
６００億歐元至今年１２月底，但亦重申有需要時將會延長購買時間，直到管理委員會認為通脹趨勢與目標一致。
ＥＣＢ行長德拉吉在新聞發布會中指出，情緒指標顯示周期性復甦或重拾動力，整體通脹受到能源及食品價格帶動而再度上升，但核心通脹壓力仍低，管理委員員會繼續觀察通脹變化對中期物價穩定的影響。雖然ＥＣＢ決定降低減慢資產購買步伐，但德拉吉仍然表示仍有需要維持寬鬆政策以令核心通脹上升，以及支持中期整體通脹率，如經濟前景轉差或貸款狀況未能令通脹穩步改變，則ＥＣＢ仍會準備增加資產購買規模或延長購買時間。
＊歐元區通縮風險消退＊
另外，德拉吉指出，數據及調查結果均增強了當局對歐元區經濟將會持續穩固及廣泛增長的信心，而貸款市場理想及企業盈利改善繼續推動商業投資，結構性改革亦令就業職位增加，並對家庭實際可支配收入有正面影響，從而支持私人消費開支。另外，環球經濟亦有強勁復甦跡象，全球貿易亦增加，但歐元區經濟增長則仍然受到呆滯的結構性改革措施，以及部分環節調整資產負債表所阻礙。ＥＣＢ預期今年歐元區ＧＤＰ增長１﹒８％，未來兩年則分別增長１﹒７％及
１﹒６％，其中今明兩年的增長率均向上修訂。
至於通脹方面，德拉吉指通縮風險已消退，市場預期的通脹率則已明顯上升，預期通脹率在未來數月將會維持接近２％水平，而在貨幣政策措施的支持、經濟復甦預期持續及閒置情況逐步減退的情況下，核心通脹亦料會逐步回升。另外，德拉吉亦表示，在首輪定向長期融資措施
（ＴＬＴＲＯｓ）即將結束之際，ＥＣＢ並無討論是否推出另一輪ＴＬＴＲＯｓ，同時亦決定刪除「如有需要，當局將會採取任何權責可動用的措施以達到目標」的字眼。
＊ＥＣＢ明年續減少買債＊
德拉吉的言論反映ＥＣＢ的貨幣政策立場明顯改變，並有可能在明年開始操取像聯儲局般每月下調購債額度，如每月下調１００億歐元，則ＥＣＢ將於明年７月份結束資產購買計劃，最終１２月份底停止資產購買計劃，但屆時ＥＣＢ持有資產總額預料超過４﹒７萬億歐元。若然法國民族陣線未能在大選中勝出，化解了歐元區甚至歐盟解體的危機，則歐元匯價必會大升，再次挑戰１﹒１５００！不過，市場興奮過後，歐元兌美元短期仍有下跌風險。
周三（８日）美國ＡＤＰ公布的２月份民間就業報告表現強勁，整體就業職位大幅增加超過２９﹒８萬，是２０１４年４月的３３萬以來最多，製造業職位增長更達到１０﹒５５萬，除了多過２００６年２月份的１０萬之外，更是ＡＤＰ有紀錄以來最多，服務業職位亦增加
１９﹒２８萬，與１月份的２６﹒５萬相差不遠。當中又以小型（１－４９名員工）及中型
（５０－４９９名員工）企業職位增長較顯著，兩者分別增加了１０﹒４萬及１２﹒２萬個職位
，後者增幅亦是２０１４年４月以來最多，這似乎反映了中小型企業對特朗普的減稅政策抱有大期望。
＊聯儲局加息理由充分＊
就業數據強化了市場對下周三晚（１５日）聯儲局ＦＯＭＣ加息０﹒２５厘的預期，利率期貨更反映投資者認為加息機會率達到１００％。然而，現時仍有市場人士認為，一旦周五（１７日）美國勞工部公布的非農業職業報告偏差，將會左右聯儲局的議息決定。我認為這未免太過杞人憂天。
金融海嘯爆發後，美國就業市場在２００８及２００９年共流失了８６３﹒５萬個職位，但隨著美國在２００９年第三季擺脫經濟衰退，就業市場亦在２０１０年全面復甦，全年非農業職位增加１０６﹒１萬，而從２０１１年至２０１６年，每年新增職位皆超過２００萬，２０１４年更達到２９９﹒８萬，是１９９９年以來最多。由２００８年至今年１月為止，美國勞動市場淨增加了７１４﹒１萬個職位，１月份失業率亦降至４﹒８％，是２００７年１１月經濟衰退前的水平，且１月份通脹率已升至２﹒５％，聯儲局在最近發表的褐皮書更指出，部分地區勞工短缺的情況愈趨嚴重，
難道這些仍不足以支持讓聯儲局加息０﹒２５厘（即使如此，利率仍然遠低於正常水平）？不過，我相信聯儲局不會對６月份是否加息作出強烈暗示，畢竟法國４至５月份大選仍有可能出現變數。
＊美息上升吸引外資＊
因此我認為，不論２月份就業數據表現如何，都不會改變聯儲局下周加息的傾向，美元匯價仍會繼續走強，美息上升必會誘發資金增加流向美債，故反有助壓低美債孳息。美元兌日圓方面，近期雖仍處於１１１﹒５０至１１５﹒００的大型橫行區，但２月２８日單日轉向後反覆上升，並兩度升至１１４﹒７５的主要阻力位，而兩度調整亦在３月以來的升浪３８﹒２％調整水平１１３﹒５８見支持，美元兌日圓今早終於突破１１５，短期１１４﹒７５及１１４﹒１５成為兩個重要支持位，由於匯價已突破橫行區及雙底頸線，後市料向量度量度目標１１８﹒３２進發！《金道集團投資研究主管 鄭廣復》
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