新春假期之後，本地的證監會引用上市規則，接連叫停了數家已經通過審批，完成配售程序並馬上要正式掛牌的創業板企業，還有一家創業板新股掛牌僅半天便遭證監會勒令停牌，這連串行動，很明顯是與最近年多以來創業板新上市股份出現了一片歪風，不少以全配售方式上市新股於正式掛牌後，股價瞬即相較上市價以倍數上升有關。
＊慎防矯枉過正礙發展＊
大部分在創業板上市的新股都屬初創企業，發展仍未成熟，賺錢能力不高，但甫掛牌股價便被炒高並以１０倍計，表現無疑是極不正常，也容易給巿場及投資者帶來風險；因此，證監會出手堵截歪風繼續漫延，嚴拿嫌疑造市者，都是職責所在，值得肯定。不過，誠如我前文所說，證監會無論採取任何執法措施，都必須慎防「矯枉過正」，影響了真正有需要透過創業板上市，正正當當為新創企業的業務發展募集資金的機會，因為這樣長遠而言定將間接窒礙了整體經濟與市場的發展。
＊全配售被有心人濫用＊
從有關創業板股份的股價瘋炒表現，以至這次證監會叫停或暫停有關股份掛牌所引用的上巿規則來看，很明顯都是關係有關股份市場流通性受到質疑，惹來證監會的注意。而歸根究柢都是由於差不多所有創業板上市新股過去都是沒有如主板大多數上巿新股一樣，經過公開認購程序，而是採取全配售的機制，大部分股份因此有意無意都落入少數人的手上，令市場僅餘少量股份流通，只要這少數人都牢牢把股份抱住，暫時不在市場沽售，有心人便可以利用股份流通有限，隨意炒高股價，博取無知的投資者入局接貨；因此，創業板目前的問題誠如我所說，實際是與有關股份的質素無關，純然是由於全配售的機制被有心人所濫用。
＊創板新股漸見公開認購上市＊
事實上，這上述情況亦已惹來市場質疑全配售機制是否需要作出檢討；甚至有明顯跡象顯示
，監管方面傾向禁止創業板新股上市全配售的做法。近期創業板上巿新股陸續見有採用了部分新股公開認購的方式，反映審批趨嚴之下，有關創業板新上市企業為求令規管單位釋疑，達到上巿目的，情願主動採納公開認購方式，讓部分股份供公眾認購，滿足市場有更充分的流通量的要求
；這樣做的效果如何？是否便能夠杜絕股份掛牌後股價被瘋炒的異常情況？不妨拭目以待；而創業板沒有了全配售機制之後，對未來新股上巿會否造成窒礙增也是值得關注。
＊知名度低公開認購難足額＊
誠如我前此所說，創業板顧名思義便是方便並鼓勵一些剛開創業務不太久，規模與業績跟主板上巿要求還有很大距離的企業前往上巿，協助他們透過市場集資機制藉此融集新的資金發展業務。也由於屬新創企業，既乏良好業績支持，吸引投資者申請，大多數又沒有知名度，公眾毫不認識；倘若要求這類企業必需透過公開認購渠道，才能夠上巿，憑我個人的經驗，如果沒有通過「特別」的安排，要找到足夠數量的公眾投資者把股份都全數認購，成功的機會會是十分的低。
＊扶持新創企業美願落空＊
禁止全配售機制，可能產生的結果是會讓原擬在創業板上市的新創企業，基於缺乏信心股份會獲得足夠數目的公眾認購，唯恐上市以失敗告終卻花上了一大筆上市費用，冒上重大財務損失的風險等考慮，因而卻步；結果是創業板上巿新股數目或將進一步萎縮，扶持新創企業透過創業板融資發展業務的美願，也將落空。《六福金融主席兼行政總裁 許照中》
（本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場）
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