《廣匯論勢－鄭廣復》歐元英鎊中長線較值博

　　不能說是一如市場預期，應該是聯儲局公開市場委員會（ＦＯＭＣ）一如既定進程，宣布加息０﹒２５厘，將聯邦基金利率目標範圍上調到０﹒７５至１厘，但一如筆者推斷
，未有提高今年的加息幅度。可以說，今次聯儲局公布的最新經濟預測極之謹慎。
　　ＦＯＭＣ將今年的利率目標維持在１﹒４厘，即仍有可能加息多於兩次（未及三次）。第一
，這反映當局對於今年會否加息三次仍有保留，第二，即使上調到１﹒５厘，今年的加息幅度仍然不變，但卻向市場發出較強烈的信息。然而，當時荷蘭選舉結果未明，而法國４、５月的選舉仍存變數，聯儲局不必在目前冒險向市場發出可能是錯誤的信息，萬一法國極右翼民族陣線上台
，聯儲局就可能要減慢加息步伐，到時就極為尷尬了！如果將利率目標上調到１﹒５厘而沒有實影響加息幅度，聯儲局為何要做一些可能導致金融市場大幅震盪的舉動？

＊聯儲局暫採緩兵之計＊

　　其他如今年的經濟增長率、失業率及整體ＰＣＥ通脹率中位數預測，分別是２﹒１％、
４﹒５％及１﹒９％，與去年１２月的預測相同，只有核心ＰＣＥ通脹率輕微調高０﹒１個百分點至１﹒９％。明年的經濟增長率預期亦不過上調０﹒１個百分點至２﹒１％，失業率、整體及核心ＰＣＥ通脹率預測亦與上次相同，２０１９年的預測更是全部無變。這令筆者更加相信，聯儲局ＦＯＭＣ決策委員極之關注法國大選結果，在６月份才會修訂上述三項重要指標的預測。荷蘭的選舉應可解除極右翼上台的風險，歐元先過一關，若然法國大選亦無發生意外，最樂觀估計
，屆時聯儲局有可能上調今年加息幅度至１厘，在６月份加息後，再於９及１２月份加息。
　　目前投資者考慮的是哪些貨幣較能抵抗美息上升帶來的壓力，澳元及紐元顯然是最強，但澳元兌美元昨天（１５日）急升至最高０﹒７７１９，重返去年３月以來的０﹒７７主要阻力區，除非明確突破該位甚至是期間的高點０﹒７８３５，否則，短期下調壓力不輕，回試０﹒７５或０﹒７４的可能性極高。除澳紐元外，歐元兌美元的升勢亦逐漸形成，昨天急升有望匯價自３月以來呈現第三個上升旗形，短期傾向挑戰１﹒０８３０。要留意，１﹒０８４０位於江恩正方形水平角，屬於較大阻力位，一旦突破該位，歐元兌美元後市將向１﹒１２４０的３３５度角進發
。英鎊兌美元亦在日線圖出現轉勢上升訊號，短期預料守穩在１﹒２１６０的江恩正方形４５度角，逐步向１﹒２６６０的水平角進發。

＊日央行無退市誘因＊

　　另外，日本央行（ＢＯＪ）議息後亦一如預期維持現行貨幣政策不變，美元兌日圓雖然亦乘機由１１４﹒６０急挫至今早（１６日）最低１１３﹒１５，但日本１月份通脹率只有０﹒４％
，仍然是發達經濟體之中最低，ＢＯＪ絕無可能暗示退市，這與目前ＢＯＪ採取的孳息率曲線控制措施目的相違背，亦很可能因此而令日圓匯價急升，令ＢＯＪ更難達到通脹目標。
　　相反，聯儲局進一步加息，ＥＣＢ亦傾向逐步退市，英國的脫歐時間不明朗因素消除，鎊匯亦已自１﹒２１的低位回升，即使不主動唱淡日圓匯價，ＢＯＪ亦無必須刺激圓匯升值，美元兌日圓後市仍然傾向先挑戰１１８，但短期須重上１１４﹒５５，否則，仍有可能在１１１﹒５５至１１４﹒５５上落，向上突破後料於１１４﹒５５至１１７﹒５５上落，惟一旦跌穿
１１１﹒５０的去年１１月底以來重要支持位，匯價進一步下試１０８﹒５５的可能性將會大增
。《金道集團投資研究主管　鄭廣復》