日圓自上周起走強，到本周逼近１１０兌１美元也有其道理。首先，特朗普在醫保法案遭挫敗，令人質疑其所承諾的稅改及基建方案也可能要延遲推出。在缺乏刺激經濟方案推動，降低了市場對聯儲局今年內加四次息預期。由於日圓向以對美息變化較敏感，上述轉變相信是推升日圓的最大原因。另外，每年的３月底，均是日本企業年結的大日子，每逢這時刻日圓也會基於季節因素而傾向走強。
最後，筆者認為市場是有意借上述因素去測試日央行的底線，看日央行所能容忍的最強日圓匯價在哪。自１月中開始，日圓匯價曾四度跌至１１５兌１美元的支持；但每當跌至這位置，日本財金官員也會異口同聲地撐日圓匯價，謂日央行不應堅守保持日本１０年國債於零息。言下之意，即要求日央行減少買債以讓日圓匯價回強。當市場感覺到日本財金官員不想日圓過弱，便因而轉向把日圓推升圖利。
＊３月年結在即，日圓傾向走強＊
上周，當日圓升上靠近１１０兌１美元，日央行行長黑田東彥終發言。他指出，以現今日本通脹率距離該行制定的２％通脹目標仍遠，不會撤銷保持１０年國債零息的承諾。這番話似乎初步阻止了日圓強勢；不過筆者擔心的是，市場不會這輕易放棄試探日圓高位。現在最要留意是美股會否因特朗普的減稅方案延遲而作調整；倘美股跌幅擴大，資金或有機會轉返日圓作資金避難所
，並為日圓帶來支持。由於本周日企的年結尚未結束，料周內日圓仍是易升難跌。不過，就昨晚所見，由於美股道指大升了１５０點，這解釋了日圓轉弱，今早於亞洲市場跌返１１１﹒２８兌１美元的原因。相信有待下周，假使美股得以穩定，日圓才有望轉弱，但料也有困難跌返１１５水平。《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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