內地投資者積極來港投地，加上美國加息步伐未有加快，料對本地地產股有支持。嘉華國際（００１７３）去年業績理想，核心盈利大升１﹒１３倍至２８﹒０８億，去年已簽約應佔銷售額過百億達１３０億，當中包括中港兩地項目，反映集團在兩地銷售都保持理想，加上持續增加投資物業組合，有利經常性收入增長。目前嘉華每股資產淨值為８﹒６元，股價折讓近四成，較行業平均３成為大，而且負債比率低，有利未來估值提升。
＊樓盤銷情保持理想＊
集團去年營業額增１倍至９６﹒２億，主要來自本港「嘉悅」及「帝景灣」、上海「嘉天匯
」、廣州「嘉匯城」及「嘉都匯」等項目貢獻。至於已簽約的應佔銷售額１３０億中，６３億已確認入帳，餘下的６７億預計於今明兩年陸續入帳，將有利集團鎖定收入。集團今年推出７大項目，包括於啟德的「嘉匯」已於２月份開售，至３月１８日已出售９００個單位中的６００個，套現逾６０億，內地方面則會於上海及珠三角推出項目，相信銷售可保持理想。
＊投資物業收入穩增＊
投資物業方面，集團去年收入增長８％至４﹒９億元，今年隨著多個項目投入營運，料投資物業樓面面積可由１３萬平方米增至１７萬平方米。集團計劃增加投資物業面積至２０萬平方米
，將有利改善經常性收入及現金流。
集團財務狀況健康，截至去年底淨負債比率由３５％降至１４％，目前平均借貸成本僅為
２﹒７％，１月份落實了一筆８０億元的銀團貸款，有利未來發展之用。此外，集團投地審慎，去年底投得一塊啟德地板，樓面呎價約１０２２０元，較內地投資者於同區投地成本低，相信在未來訂價及盈利能力方面都有較大提升空間。《君陽證券有限公司行政總裁 鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
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