在投資市場上,相信沒有一份股東函件,較巴菲特發出的巴郡股東函件,更令人引頸以待。該函件通常在每年2月發布,巴菲特坦率地、甚至毫不客氣地對巴郡各部門的表現,作出巨細無遺的評價,亦從不忌諱表達對行業趨勢的看法,並評論有關趨勢對投資者是否有利。在最新公布的函件中,他再次強調低成本投資的長遠好處,並肯定領航創辦人Jack
Bogle多年來推動低成本投資所擔當的重要角色,我們對此深感榮幸。
*對領航創辦人的讚揚*
在本年度的股東函件中,巴菲特指出,「如果要為一位對美國投資者作出重大貢獻的人豎立雕像向其致敬,那人必定是Jack Bogle」。他續稱,Jack早年主張投資者投資於低成本指數基金時,「經常受到投資管理業界的嘲笑」。現時,「Jack了解到他幫助數以百萬計投資者,利用儲蓄投資所帶來的回報,遠高於以其他方法賺取,因而感到滿足」。
對於領航低成本投資方法的支持,巴菲特更以實際行動表示,參與一個價值100萬美元的賭局。這位傳奇股神與紐約一間投資公司打賭,押注自2008年1月1日起計的10年期內,領航一隻追蹤標準普爾500指數的指數型基金,將會跑贏成本較高的對沖基金組合。巴菲特及該投資公司各自以50萬美元作為賭注,勝方會將贏得的金錢捐給慈善機構。根據巴郡最新股東函件,截至2016年底,他押注的指數型基金表現遙遙領先。
*主動型管理也取得成功?*
指數型基金投資雖然廣受推崇,但也不應忽略主動管理投資的優點。畢竟,如果有人知道跑贏大巿並非天方夜譚,那人就是巴菲特。他在股東函件中提到,「當然,部分有實力的基金經理經過一段長時間後,很可能會跑贏標普指數的表現」。最後,他補充說,高昂的管理費用往往蠶食該等基金經理的表現,這也是Jack Bogle數10年以來提出的問題所在。
*維持低成本為投資致勝關鍵*
市場表現無法預測,但投資成本費用卻一直存在,而且是投資者可以預測及控制的。研究顯示,成本是影響未來回報的主要元素。因此,無論是主動型或指數型投資,維持低成本有助投資者進一步達致投資目標,長遠爭取投資成功的機會。《領航投資香港亞洲零售及中介業務董事總經理 陸頴詩》
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