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作者為資深投資者。

29/03/2017 14:20

《缸邊嫺談-黃惠嫺》瑞聲成綜合解決方案供應商,受惠手機升級潮

  隨著近年智能手機及移動終端的興起至普及,為應對智能手機銷量的增長有放緩跡象,瑞聲科技(02018)自2014年由只生產及銷售聲學產品的供應商,逐步將產品的組合優化,增加非聲學的產品。現時集團已具備整合聲學、結構件、天線設計及生產外加無線射頻微電機系統調諧器功能之專有技術,在市場上享獨有的地位,今年將會進一步加強光學上的能力,以迎合市場需求。從集團的業績數據看,2016年的非聲學業務銷售額增長56﹒3%
,佔集團總銷售額44﹒8%,而非聲學的銷售收入增長首次超過聲學分部,證明集團已成功轉型為能夠提供全面解決方案的供應商,成為綜合方案供應商,亦有助集團減低大客戶銷售下降對集團構成的風險。
 
*受惠手機升級潮*
 
  現時智能手機的增長率有放慢的跡象,但隨著高端的智能手機在功能及規格上進行大比拼,如去年三星及Apple已在其機款中加入防水功能,這將帶動中低端的智能手機品牌需進入手機升級潮的戰局中。相信今年中低端智能手機亦會在雙鏡頭、屏幕升級及防水功能等戰場上大比拼一翻。而集團表示,因消費者對手機規格提升上的時間已縮短,現時的手機升級換代周期加快
,由12個至18個月縮短至9個月,帶動了手機生產商對集團產品的需求。另外,5G將進入商用階段,亦會為智能手機及移動終端帶來另一輪新的規格升級潮。高端手機品牌亦會繼續於手機規格上競爭,而今年將會是Apple智能手機的十周年,市場預計Apple 
iPhone 8的規格會有突破性的提升,集團作為iPhone及Android智慧手機聲學元件及部件的供應商,相信將會受惠其升級潮當中。
 
*擴產能、擴業務,目標價106﹒3元*
 
  集團於3月22日公布,以人民幣2158﹒8萬元向常州中科來方收購瑞聲新能源之
15﹒1%權益,及以人民幣641﹒2萬元向江蘇遠宇收購瑞聲新能源之4﹒48%權益,收購完成後瑞聲科技將持有瑞聲新能源100%權益。而瑞聲新能源主要從事鋰離子電池之研發、製造及銷售自產產品及提供售後服務。集團收購瑞聲新能源能有助提升其研發能力,而在業務上亦同時有互補及發展的效用。集團今年的資本開支為30億元,較去年減少10億元,集團執行董事莫祖權表示,今年沒有針對性投資,但會在中國武漢及越南興建新廠房提升產能,因越南的生產成本較中國平三分一至一半,將生產線遷往越南,有助降低產品的生產成本,減輕毛利率受壓的情況;加上今年第一季蘋果將會推出iPhone 7s,去到第三季會推出
iPhone 8,而市場預期iPhone 8將會加入突破性的技術,屆時將會增加對集團聲學上及非聲學上產品的需求,會是集團今年的另一個增長動力。投資者可考慮於85元附近的位置增持或吸納,目標價為106﹒3元。《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》

*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

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