隨著加息周期開展,事實上亦比往年提速,按理應是由避險轉為進攻,風險胃納增加,繼而較有利於股市,只是有關倉位的增減,甚至信念的轉移,在在需時;故此,投資者不宜以長線大方向向好,便無視短線回吐的可能性。
*技術面似轉勢,基本面非如是*
的確,當特朗普新政由一片樂觀的憧憬,到如今面對現實,真正要落實時並不順暢,難免令人有所擔憂,此前的炒作是否過了火,應該有點逆轉才是。而這樣一來,去年11月中至今,由美元向上,以至金價和債債回落等,在近幾周已有相當改變,甚至令不少投資者,特別是看圖測市者,開始認為轉勢。
然而,大家請循其本,以不同時間段的大中小波段去看行情,便有不同體會。誠然,短期內
,美元跌勢轉急,不少資產趨之反彈,自是合理舉動;但假如大家可以把時間尺度拉闊一點,當知如今所見,只是大行情當中的中期表現,不是完全改觀,因為基本面,甚至由基本面衍生出的資金面,其實都在支持美元最終轉強,而這樣一來的整個圖畫,便不難想像。
*一面倒悲喜,跟隨波逐流,效果竟相同*
無論如何,投資者應小心解讀,不是一面倒的樂觀或悲觀,因為這是偏離現實最遠的。但同樣要小心的是,太多人跟隨著趨勢時上時落,茫然不知身在何方,只因沒有來自基本面的定位,純粹依勢論勢,自然流於隨波逐流,而沒有本身的清楚想法了。換言之,兩種南轅北轍的取態,效果相同。
在押注的層面,只要目前的加息周期不變,速度只會加快,不會減慢;而另一方向,美國經濟政策必牽起全球各地保衛自己資金外流的博奕,如此之下,均衡狀態不難想像,對股市是利多於弊的。《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》(markto@wfgold﹒com)
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