２０１７年首季度剛過，總括港股表現，恒指由年初２２０００點以下，升至２４０００點以上，累積升幅逾２０００點，表現不俗。恒指首季造好，主要受惠北水流入及外圍市場向上。同時，美國自新任總統特朗普上台後，市場憧憬其政策有利經濟增長，尤其是在基建、金融方面或有明顯利好政策，刺激美股連番創新高。不過，展望第二季，美股高位漸見疲態
，特朗普效應開始減退，加上歐洲較多政經不明朗因素出現，大市或有回調壓力。
＊特朗普效應減退＊
美國自去年１１月總統大選以來，股市累積升幅不少，目前標準普爾５００指數的市盈率已超過２０倍，高估值需要靠企業增長來支撐。同時，市場亦關注特朗普能否兌現競選承諾，早前特朗普在推行醫保替代方案時觸礁，令外界懷疑特朗普連共和黨內部都未能團結，未來在關於稅改等政策上若特朗普不能兌現承諾，美股或會出現波動。
＊來自歐洲的風險＊
另一方面，今年對於歐洲來說更是多事的一年。隨著英國正式啟動「脫歐」程序，與歐盟進行相關談判，「脫歐」的風氣會否蔓延至其他歐洲國家，還看４月法國大選及９月德國大選。特別留意法國大選來自極右政黨「國民陣線」的總統候選人瑪琳勒龐於目前民調中領先，由於她主張反歐元，若勝選將為歐元以至環球市場帶來震盪。此外，希臘４月開始又要為債務進行商討，大戶或趁消息做淡，投資者不得不防範可能在第二季出現的「黑天鵝」。策略上，投資者宜在第二季保持較審慎態度。雖然北水仍會利好港股，但亦要留意外圍在第二季帶來的波動。
《君陽證券有限公司行政總裁 鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
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