憧憬京津冀一體化發展,雄安新區概念股熱炒,相關股份頓成市場焦點,即使市況受地緣政治陰霾濃罩,個別如金隅(02009)及恒大(03333)等表現亮麗,特別是金隅在消息公布後兩天最多升過六成,整體成交增加,連日來雄據港股活躍交投榜前列位置。
由於金隅沒有上市期權可供參考,要評估其窩輪的引伸波幅水平,只能參考其過往正股的歷史波幅。根據《彭博》數據,其30天歷史波幅由消息公布前的40多水平,急升至突破100
。市場上認購證選擇只有4隻,個別價外短期證的引伸波幅曾升至110%。由於引伸波幅於周四(6日)仍偏高,因此即使投資者於周四趁股價回調時買入的話,考慮正股走勢故然重要,但考慮波幅往後走勢更加重要,覺得波幅即股價之波動性持續上升當然對認購證有利,但若波幅回落,就算正股上升,若波幅回落幅度大於正股上升幅度,認購證之價格有機會升幅不足,甚至要倒跌。
要評估引伸波幅是否過高,簡單來說,投資者可以將年化之歷史波幅除以16,以得出平均每日波幅。以上述30天年化歷史波幅約100為例,若於該水平買入窩輪,即預期正股日內上落波幅約為100/16=6﹒25%。若然市場覺得正股其後表現有機會橫行或是上落波動性減低,引伸波幅便會有回落的壓力,對窩輪無論是認購或是認沽證都有負面影響,特別是短期價外證受的影響較大。
因此,投資者即使看好雄安新區的投資機遇,輪證部署上宜留意上述股份引伸波幅上落風險
,或可考慮板塊內其他引伸波幅相對穩定的股份。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
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