《鴻財偉略－湯麗鴻》科網泡沫２﹒０

　　科網股在今年第一季表現突出，代表科網板塊的納斯達克指數，至今累積升幅達到１０％，回報率超越了標準普爾５００指數的５％。很明顯，今年美股的投資趨勢，著重於科網板塊，而近期中港科網概念股錄得不錯的升幅，似乎正跟隨美股的潮流而走。
　　科網股去年的整體回報率，相對而言較為落後，其中納指全年升幅只有７﹒５％，較標普
５００指數的９﹒５％為少，部分原因是投資者上半年集中投資公用及電信服務等防禦性板塊，可是情況在去年下半年已開始逆轉，亦令美股標普公用指數在下半年錄得一定的跌幅，同時資金亦在去年下半年逐步轉至科網股上。
　　而有關的趨勢在今年持續，主因全球經濟對「再通脹」的概念湧現，投資者紛紛將債券轉投股票市場，同時由於公用股等防守性股份在通脹回升及加息周期開始的環境下，難有好表現，所以科網股這類高增長股份，亦會自然成為追捧的目標。
　　同時，在美股屢創新高，股票投資氣氛好轉的情況下，不少科網公司新貴，亦把握時機陸續招股上市，當中包括圖片分享應用程式ＳＮＡＰ　ＣＨＡＴ，在上市後首個交易日，錄得４４％的升幅，亦從而將科網股的氣氛推至另一個高點。
　　除了ＩＰＯ效應，不少科網巨擘如微軟、谷歌母公司Ａｌｐｈａｂｅｔ及ＦＡＣＥＢＯＯＫ都交出令人滿意的年度成績表，所以近日科網板塊的升勢，是具有實質性的業務增長所支持。雖然如此，不過仍有有部分投資者擔心，今年第一季科網股的升幅，是否只是一波「小陽春」，還是可以持續性上升？同時「科網泡沫２﹒０」會否出現，重蹈２０００年時的覆轍？
　　回顧２００１年科網股泡沫危機，主要是投資者麻木追捧一些高估值，但欠缺實質業務支持的科網股票，當年甚至會以一家公司的「燒錢能力」，去判斷其投資價值，最後令不少股份之股價，被推至一個不合理的水平，最後釀成科網股「泡沫爆破」。
　　不過，１６年後的今天，全球科網公司的業務已達到一個成熟的階段，大部分的投資者懂得如可去衡量科網股的估值。而且，科網公司都樂於實現持續性的盈利增長，並進行更多的科研發展來提高公司的遠景，令現在科網股的股價表現，具有實質性的業務承托。故此，就算今年年科網股持續上升，發生「科網泡沫２﹒０」的機會並不大。
　　而且，現在科網股的估值，仍處於合理水平，加上國際貨幣基金組織ＩＭＦ預料，２０１７年全球通脹率會達至３﹒２％，較２０１６年及２０１５年，分別高出０﹒６及０﹒４２個百分點，這將有利股票這類資產價格的表現，同時科網股這些高增長股亦最易受惠，所以科網板塊今季的表現，仍可看好。
　　同時，港股的投資者應留意奇虎３６０回歸Ａ股之因素，因為奇虎３６０決定以ＩＰＯ形式重新上市，初步估計其市值達至３８００億元人民幣，而Ａ股的科網板塊估值，通常都高於Ｈ股
，故此如奇虎３６０上市後首日的表現理想，將會間接拉動中港科網股的表現，這個因素亦不容忽視。《安里證券研究部董事　湯麗鴻》