法國首輪大選後,按利率期貨價格顯示,歐央行可能要到2018年4月的議息會,其加息機會率才有略高於一半;到2018年7月的議息會其加息機會才高於七成,即具真正加息的可能。不過,筆者對利率期貨價格顯示出的情況不太相信。從筆者所見,歐元區經濟近期改善得非常快,不單其失業率回落至9﹒5%,是自2008年5月,即希臘債務危機前的低位;至於其綜合採購經濟指數,基本上就一直處於55指數點水平之上,顯示區內經濟在較快速度中增長。更重要的是,其3月年通脹率已是1﹒5%,相當靠近歐央行的2%通張目標。似乎現時一切均指向歐元區具備加息,或最低限度具備停止買債的條件。
*法國大選安然度過,歐央行毋須保寬鬆*
本周四(27日)歐央行將議息,作為謹慎的歐央行,相信不會急於在本周對貨幣政策作出任何改變。但如5月7日的法國次輪大選過後,如主張「脫歐」的候選人勒龐證實落敗,到了6月的議息會,屆時就不排除歐央行在貨幣政策上會作出一定改變。有著如此分析,是因為筆者一直相信歐央行保持寬鬆貨幣政策,目的是為了提防歐洲一旦出現政治不穩,歐央行也可有足夠彈藥為市場保持穩定作用。所以,如法國大選能安然度過,相信歐央行也再無必要維持其買債計劃
。只要歐央行在其聲明中有收緊貨幣政策的意向,提防隨時會增強市場對歐央行加息預期,並為歐元匯價帶來支持。
另邊廂,美國今年是否能加四次息仍是未知數。假如美國加息步伐放慢,歐洲加息預期升溫
,料這一來一回的轉變足可支持歐元重上1﹒12美元之上。
《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)
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