法國首輪大選後，按利率期貨價格顯示，歐央行可能要到２０１８年４月的議息會，其加息機會率才有略高於一半；到２０１８年７月的議息會其加息機會才高於七成，即具真正加息的可能。不過，筆者對利率期貨價格顯示出的情況不太相信。從筆者所見，歐元區經濟近期改善得非常快，不單其失業率回落至９﹒５％，是自２００８年５月，即希臘債務危機前的低位；至於其綜合採購經濟指數，基本上就一直處於５５指數點水平之上，顯示區內經濟在較快速度中增長。更重要的是，其３月年通脹率已是１﹒５％，相當靠近歐央行的２％通張目標。似乎現時一切均指向歐元區具備加息，或最低限度具備停止買債的條件。
＊法國大選安然度過，歐央行毋須保寬鬆＊
本周四（２７日）歐央行將議息，作為謹慎的歐央行，相信不會急於在本周對貨幣政策作出任何改變。但如５月７日的法國次輪大選過後，如主張「脫歐」的候選人勒龐證實落敗，到了６月的議息會，屆時就不排除歐央行在貨幣政策上會作出一定改變。有著如此分析，是因為筆者一直相信歐央行保持寬鬆貨幣政策，目的是為了提防歐洲一旦出現政治不穩，歐央行也可有足夠彈藥為市場保持穩定作用。所以，如法國大選能安然度過，相信歐央行也再無必要維持其買債計劃
。只要歐央行在其聲明中有收緊貨幣政策的意向，提防隨時會增強市場對歐央行加息預期，並為歐元匯價帶來支持。
另邊廂，美國今年是否能加四次息仍是未知數。假如美國加息步伐放慢，歐洲加息預期升溫
，料這一來一回的轉變足可支持歐元重上１﹒１２美元之上。
《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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