《股壇解碼－戴名》美聯儲呼風喚雨，普拉達（１９１３）風光不再

　　上周五（５日）美國４月的非農數據和失業率都比預期好，當中失業率更是多年來的新低，６月加息看似必然；但要注意的是３月數據轉弱是造成美聯儲上周靜觀其變的原因
，美匯指數在數據公布後轉弱說明市場關注的是４月數據轉好的持續性，投資者應小心隨時一個數據就可能令市場走勢反轉。如果數據向好的情況一直持續下去，強美元將會再次引發包括中國在內的其他國家出現資金外流的情況，美聯儲是胸有成竹，謀定而動。
　　據媒體報道，加拿大的Ｈｏｍｅ　Ｃａｐｉｔａｌ　Ｇｒｏｕｐ（房屋資本集團）上周出現流動性風險，股價一周暴跌６０％，加上市場對房價泡沫的擔心，投資者紛紛從集團提走資金，從３月底至４月底期間已合共流走接近６億美元的客戶資金。身為加拿大最大的非銀行房貸金融機構，集團的資金緊張情況已引起其他非銀行房貸金融機構同樣出現擠提的現象，但要注意的是加拿大現在還沒有出現斷供潮或房價大跌的情況，萬一房價出現大幅回調的話，一場源自加拿大的次按風暴將隨之而生，雖然規模難與當年雷曼事件相提並論，但對積弱已久的全球經濟體系來說也是不能承受的痛，投資者宜密切留意事態發展。
　
＊步步驚心＊
　
　　最近好幾間企業在國內申請ＩＰＯ過會後，都因被舉報而暫緩上市，當中包括國內共用單車第一股的永安行和一間在首日掛牌開市前半小時被叫停的公司，這情況讓市場擔心國內的企業管治水平，對目前Ａ股的低迷間接淋了一盤冷水。近日貴州一家企業發行５年期ＡＡ級的企業債給出利率為７﹒８％，單就４月下旬就有７間企業發行債券的票息超過７％；更讓人擔憂的是上周三（３日）財政部招標的１年期和１０年期國債票息率遠比二級市場的高，分別為３﹒３２％和
３﹒５２％；ＳＨＩＢＯＲ也自４月底創下兩年高位後一直居高不下，去年說的資產荒（１０年期國債票息跌穿２﹒７％）到今年變成資金荒，最大原因是央行在不斷收緊銀根和加強監管有關
。既然ＡＡ級的企業債也要在７－８％以上，相信其他企業的融資成本不會低於１０％，如果情況維持下去，相信會有更多像輝山乳業（０６８６３）這種因資金鏈斷裂而違約的公司出現；加上保監會在周日（７日）公布了對有效加強保險監管體系的通知，當中提到去年保險資金大約有
４８０００億（佔保險資金投資額的３６％）的其他投資，當中加了多少槓桿，多少進入了股市和出海收購，現在可能要被查違規的情況下，資金很有可能要急速的撤出各個領域，隨時會是債務危險外的另一隻「黑天鵝」，還是現金為王的格局。
　
＊欲蓋彌彰＊
　
　　港股上周只有三個交易日，恒生指數在上周二（２日）上試高位然後回落，日線圖從４月
２０日開始形成一個小圓頂，恒指牛證近位重貨區在２３７００－２３８００點之間，但新增街貨集中在２４１００－２４２００點的位置，熊證重貨區就在２５０００－２５１００點的位置
，而新增街貨集中在２４８００－２４９００點的位置，很有可能會是先殺牛證再斃熊證，因為認沽期權有加倉跡象，而且牛證重貨區也比熊證重貨區較接受大盤，捨難取易人之常情。
　
＊股票簡評＊
　
　　普拉達（０１９１３）擁有ＰＲＡＤＡ、ＭＩＵＭＩＵ、Ｃｈｕｒｃｈ’ｓ和Ｃａｒ　
Ｓｈｏｅ幾個品牌產品的設計、生產和銷售。普拉達在過去四年的店鋪數目總共增加了三分之一
，遺憾的是營收卻出現下滑，對比三年前的利潤，去年（２０１６年）利潤錄得超過一半跌幅
（集團自２０１３財年以來的短短幾年，淨利潤下滑接近５６％）。同年銷售淨利率更跌到單位數。根據去年財報數據顯示，去年總收入３１﹒８４億歐元，對比前一年下跌約１０％，淨利潤同比下跌約１６％。參考另一奢侈品集團開雲集團（擁有ＧＵＣＣＩ和ＹＳＬ兩大奢侈品牌）在２０１５年淨利潤也比２０１２年減少３３％，看來是受全球經濟不振所影響。集團在去年按地區劃分的銷售額當中，亞太區的跌幅最大。估計是受累於內地反腐的影響，加上中國遊客比以前更容易辦理簽證，間接把部分亞太區銷售額分流到歐洲。由於要降低成本提高效益，集團預計今年底前所有產品都將在網上發售，但成效如何有待觀察。近年ＰＲＡＤＡ和ＭＩＵＭＩＵ在國內受歡迎程度已大幅降低，加上內地和香港售價也接近零差距；在銷售增長乏力和偏高的市盈率下
，建議投資者宜趁近期大幅反彈後高位沽貨離場，合理市盈率應在１５倍附近。
《資深市場人士　戴名》

＊　以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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