《缸邊嫺談－黃惠嫺》銀娛（０００２７）結構已優化中場收入增

　　今年第一季業績，銀河娛樂（０００２７）整體收益為１４１億元（港幣．下同），按年升５％，按季跌２％；經調整ＥＢＩＴＤＡ為３２億元，按年升３１％，按季升７％
。至今年第一季度止，集團的資產負債表維持穩健，手持現金及流動投資為２５０億元，及淨現金１９８億元。負債由去年的５９億元減少至５２億元。旗下三大物業的表現，今年第一季度，澳門銀河的收益為１０２億元，按年升５％，按季升１％；經調整ＥＢＩＴＤＡ為２６億元，按年升２７％，按季升９％，是兩年以來最佳收益的季度；星際酒店的收益為３１億元，按年升
６％，按季跌１０％；經調整ＥＢＩＴＤＡ為６﹒４９億元，按年升２７％，按季升２％；澳門百老匯的收益為１﹒３５億元，按年跌２５％，按季跌１５％；經調整ＥＢＩＴＤＡ為６００萬元，按年升１００％，按季跌５７％。當中澳門銀河及星際酒店的中場博彩收益按年及按季增長均有不錯的表現。
　
＊澳門旅遊業及博彩業市場回暖＊
　
　　集團管理層表示，澳門的博彩業繼續由中場博彩帶領整個行業持續復甦。而此勢頭從去年下半年趨勢延續至２０１７年第一季度。澳門博彩監察協調局數據顯示，今年第一季度的博彩收益總額為６３５億澳門元，較去年第四季度升５％，是澳門連續第三個季度錄得博彩收益增長。集團的澳門銀河、星際酒店兩大物業今年第一季中場博彩收益表現亦顯示大眾市場已見回暖的跡象
。而集團主席呂志和表示，賭業表現已轉穩，在剛過去的「五一」假期中，集團的生意較預期好
。相信在澳門政府及中央支持將澳門打造為一個世界級的旅遊休閒中心下，集團業務於區內的發展及收入將會繼續穩健增長。
　
＊業務發展＊
　
　　澳門政府於去年提出《澳門五年發展規劃》中已明確要將澳門建設成為世界旅遊休閒中心，多元化發展，推進非博彩元素增長，鼓勵融入更多休閒、舒適、康體、商貿、會展、多元文化體驗等的服務形態。銀河娛樂已規劃於路氹上的相連土地儲備上興建「澳門銀河」第三及第四期項目。項目將會以酒店、ＭＩＣＥ（會議、獎勵旅遊、展覽及活動）、娛樂及博彩元素發展，預計會於今年首季或第二季動工，並於２０１９前落成，發展配合區內及國家的政策有利集團收入保持增長。集團於橫琴區域的發展亦正在商討中，相信隨著國內人中等收入人數增加下，對度假休閒設施的需求亦會增加。而隨著澳門的大型交通基建即將落成，如港珠澳大橋、氹仔北安新客運碼頭，有助增加旅客到訪的人數及次數，帶動澳門旅遊業的發展及收入。隨著內地及環球經濟回穩、反貪腐力度減弱，加上國內中產階級人數增加，有助帶動內地旅客於澳門消費。

＊目標價４６﹒４元＊

　　集團積極優化客戶群結構，以中高端客為重心，加上集團睇好日本賭業的潛力，會全力取日本當地的賭牌。隨著澳門的博彩業已扭轉過往兩年的跌勢，加上積極擴充及向外發展，未來收入將會維持穩定增長。投資者可考慮於４０元附近位置增持或吸納，股價上望升至４６﹒４元。
《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份