據美國商品期貨交易委員會數字顯示，截至５月９日於芝加哥期貨市場上買賣的外匯期貨中，英鎊的淨空倉合約張數較對上一周減少近半，只有４６７８９張；這與３月底相比，當時英鎊的淨空倉合約便高達十萬多張之數。根據《彭博》自１９９２年開始有保存的數字顯示，以十萬張之數，英鎊於芝加哥期貨市場的淨倉盤，不論是淨持倉又或是淨空倉，均屬一個極端水平。當市場沽空英鎊者眾並到了如此極端，但英鎊於去年１０月中至今年４月中期間仍只一直約於１﹒２０－１﹒２７美元間橫行不跌，相信這是驅使到了４月底大量投機者平掉英鎊淡倉，並導致英鎊掉頭上升的主因。
＊英歐談判展開，利淡因素將至＊
一點必須明白，英國「脫歐」是不爭事實。待英國大選過後，英國與歐盟談判一旦正式展開
，利淡因素料將接踵而至；加上英國已提交「脫歐」申請，不少銷售目的地為歐洲大陸的英企或國際企業相信也要陸續遷返歐盟，可想像英經濟將會逐步受壓而英鎊料也會失支持。所以，筆者的想法是，英鎊在芝加哥期貨市場上的淨空倉合約張數是很難降得太低，甚至變回淨持倉情況。假使淨空倉合約變得太少，筆者會視之為再次沽空英鎊機會。不過，就現階段而言，在歐元上升帶動下，筆者仍是預期英鎊還可有進一步上升空間，甚至有上試１﹒３２美元的可能。不過，當英鎊到達這位置不排除有機會見頂；一旦出現英經濟轉壞消息，更不排除英鎊屆時將轉走回下降軌。
＊美股美元急挫，鎊卻無力大升＊
還有最後一點值得留意，美國總統特朗普正受到「通俄」事件困擾，可能面臨彈劾威脅。擔心特朗普忙於處理政治風波無閒推行稅減、基建或任何利好經濟政策方案；在美股顯著下跌情況下；美元匯價同時受拖累，當中歐元匯價更見到大幅上升；但有趣的是英鎊匯價仍受制於
１﹒３０美元。這多少反映出英鎊本身弱勢。此點值得關注。
《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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