在「債券通」愈行愈近，ＭＳＣＩ將Ａ股納入ＭＳＣＩ新興巿場指數又行近一步之際，穆迪卻宣布將中國及香港評級調低。然而，降評級消息雖來得有點突然，但內地及本港金融巿場未受評級問題影響。昨天人民幣回升而同時上證指數回升至３１００點以上，恒指則破位上升至２０１５年７月以來高位，升破２５６００點水平，而帶動大市上升的反而是中資金融股
。
穆迪於本周三（２４日）突然將中國長期本幣和外幣發行人評級從Ａａ３下調至Ａ１，展望從「負面」調整為「穩定」。當晚深夜則宣布下調香港評級，由Ａａ１下調至Ａａ２，前景由
「負面」上調至「穩定」。穆迪提出的理據是，估計未來５年潛在增長率將會減慢至接近５％，又預期２０１８年之前，中國政府直接債務佔國內生產總值（ＧＤＰ））比例將逐步升近４０％
，評級下調令周三Ａ股及人民幣市場亦曾有短暫負面壓力。
＊財政部發改委反應迅速＊
不過，中國財政部及國家發改委即時回應指，中國政府深化供給側結構性改革和適度擴大，企業經營效益明顯改善，因而中國債務風險總體可控。這些回應正是管理市場預期，避免評級問題在市場不斷發酵。
昨天人民幣匯價走強及Ａ股回升是否與國家隊資金支持有關，筆者無法確定，但這種干預亦可以理解。事實上，由於內地離岸債券大多是中國投資者持有，對評級機構的評級反應不太敏感
，並不會令債巿造成壓力。
＊摩指納Ａ機會超過五成＊
筆者認為內地股市進入反覆格局的機會始終較大，在半年結前，對金融機構去槓桿的工作料需更加平衡，以免資金過緊出現反效果；而「十九大會議」維穩仍是核心，因此，股巿也是以穩定上落為主，大上大落的機會均不高。總的而言，短期巿況仍是以ＭＳＣＩ的因素較具影響力，筆者認為Ａ股加入ＭＳＣＩ的成分股料收窄至可通過「滬港通」及「深港通」買賣的Ａ股，並具有「滬港通」及「深港通」的規範交易框架。因此，Ａ股獲納入ＭＳＣＩ新興市場指數的機會高於五成。
＊留意南方及安碩Ａ５０＊
不過，從近日在港上市的Ａ股ＥＴＦ表現來看，走勢已跑贏內地Ａ股指數，這或反映市場對Ａ股將被納入ＭＳＣＩ的預期。筆者認為中央政府在近月採取多方面措施去槓桿料已減輕金融系統風險，可部署收集南方Ａ５０（０２８２２）、安碩Ａ５０（０２８２３）。由於預期納入指數的比重不高，消息於下月公布後，指數基金是否仍積極入巿，大家必須留意；因此，只宜分段吸納。《資深財經評論員 熊麗萍》
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