大鱷或大行基本上帶給我們非常多的迷思，且影響非常強大，但他們終歸也是一個人，今天會跟大家分享４個我們對他們的誤解。
＊大行報告＊
你自己、甚或是身邊很多人，相信都會十分留意大行報告。直接舉一個例子：大摩於２月
２３日公布了一份報告，指中海油（００８８３）未來６０天股價將跑贏同業。於是我們將昆侖能源（００１３５）、中石油（００８５７）、恒生指數去作出比較，結果是如你買入其他公司
、甚至是恒生指數，都會賺得利潤，若你卻跟報告買入的話，不但跑輸同業更要虧蝕收場。
美股方面亦是同樣，５月４日高盛分析報告推薦投資者沽售Ｔｅｓｌａ，不過在持股量上卻不斷增持，可想而知報告的可信程度有多高，而且不同大行也有不同分析建議，到頭來應該信那一間？最終還是要靠自己去判斷。
＊大戶操控全球＊
很多人有此誤解，認為大戶在有錢有人有脈網絡的情況下，就可以控制市場。先看全球首
２０家對沖基金資產，總數為５３５０億美金。不過Ｓ＆Ｐ５００市值卻有２００２６兆美金，驟眼看下去已經知道金額上的差距。就算是其他指數，金額亦不足以完全控制市場，更何況他們亦不會聯手一起行動。
＊大戶手影＊
我們早前有在「街頭智慧」環節中進行回測，到底高沽空比率，是否等於大戶沽出，令恒生指數下跌。我們運用２年、５年及１０年沽空比率資料，２年相關係數只有－０﹒１９７，證明效果不是太顯著；而１０年的話有－０﹒３１６，可能你就會覺得開始準確，然而資料是１０年前，當時資訊仍未發達，可能真的只有幾個人在操控市場，但現時單看沽空比率進行出入市，效果只會愈來愈差，更何況高沽空比率到底是不是由大鱷造成的呢！
＊大戶跑贏大市＊
首先眾所周知對沖基金擁有龐大資金，不過由１９９６年開始至去年，倒閉對沖基金數目卻不斷增加，甚至與新創基金數目達到一致地步。如果你仍然對對沖基金有憧憬的話，再舉一個例子：１０年前巴菲特向對沖基金對賭，１０年後假如對沖基金能跑贏他挑選的指數基金的話，便會賠５０萬美金。
當時有基金經理挑出５隻對沖基金應戰。今年已去到最後一年，指數基金累計有８５﹒４％回報，而最好的基金表現也只有６２﹒８％，兩者差距達兩成多，證明選擇工具得宜，純粹買入持有已有不錯表現。
最後去年美國３大指數中，道指表現已是較差一隻，只上升了１３﹒５４％，另一方面最好的對沖基金去年有４４﹒２％回報，最差的卻是－４８％回報，若將不同基金表現比較，道指表現就是中位數，還要對沖基金平均表現約在０％。就算對沖基金在跌市時才發揮功用，但到頭來又會變成是你自己操盤。
所以現時你知道這些邏輯，便會知道大戶不是完全無敵，亦因為如此，所以才衍生出不同投資工具及選擇這些工具技巧。《施凌學會ＣＥＯ及「我要做股神」專頁創辦人 施宏毅》
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