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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

07/06/2017 10:00

《錢來自有方-李博衛》點解未加息?

  美國聯儲局自2015年底以來,先後加息三次,最近一次加息是今年3月
。在美國幾次加息中,本港銀行始終按兵不動,未有跟隨調整最優惠利率(Prime
rate)。香港實行聯繫匯率制度,理論上港息應該跟隨美息變動,以保持港元匯價穩定。關心息口走勢的人難免會想,為何香港沒有跟隨美國加息,提高最優惠利率?香港幾時加息?
  本港銀行暫時未加息,通常的解釋是本港銀行體系資金充裕,短期有條件不跟隨美國加息,然而,由於預期美國將進一步加息,在聯繫匯率制度下,本港銀行終有加息的一天,而事實上本港銀行已提高了新造按揭的息率。
  大家要認識本港不同的利率,從中了解銀行的資金來源及資金成本。

*基本利率*

  銀行如有流動資金需要,除了可在銀行同業市場借,亦可透過一套名為「貼現窗」的機制,向香港金融管理局(金管局)借出隔夜港元資金,而基本利率就是計算貼現窗息率的基礎。每當聯邦基金利率調整,金管局就會相應調整基本利率。今年3月,基本利率就在聯邦基金利率上調四分一厘後,上調四分一厘至1﹒25%。
  基本利率雖然反映了銀行向金管局借出隔夜港元資金的成本,但大家不要認為基本利率變動會即時影響本港銀行的貸存息率,後者會有其他影響因素,例如本港銀行體系的資金情況。另外,基本利率一般高於隔夜香港銀行同業拆息,所以銀行不會經常向金管局借出流動資金。

*香港銀行同業拆息(HIBOR)*

  這是銀行在同業市場拆借港元資金的息率,有隔夜至十二個月的期限。HIBOR息率是按同業市場存款的市場利率來釐定,由香港銀行公會指定的銀行提供報價。
  來自同業市場的借款,是銀行資金來源的一部分,所以HIBOR亦反映了銀行部分資金成本,若果HIBOR持續上升,有可能會傳導至銀行的貸存息率。雖然自2015年底美國恢復加息以來,HIBOR已見有上升趨勢,但仍然處於低位,這與本港銀行體系資金充足有關。截至今年5月底,本港銀行體系總結餘接近2600億港元。而4月份隔夜和三個月HIBOR的平均數分別為0﹒07%和0﹒9%。

*最優惠利率*

  說到加息,通常是指本港銀行調高存款和貸款息率,貸款息率方面,最優惠利率是銀行計算客戶貸款息率的其中一個參考基準。現時主要銀行提供的最優惠利率為5%,至於其他銀行及金融機構有提供5﹒25%的最優惠利率。兩個最優惠利率自2008年底以來都一直沒有變動。
  本港銀行缺乏加息的動機,其中一個原因是銀行的存款基礎仍然龐大。來自客戶的存款是零售銀行的主要資金來源,銀行存款充裕,令它們的資金成本得以維持在一個低水平。截至今年4月底,反映衡量零售銀行港元資金平均成本的綜合利率為0﹒32%,對比2015年底和
2016年底,僅輕微上升0﹒06%和0﹒01%。

*加息的影響*

  不同利率之間存在著相互影響的關係,在預期美國將進一步加息下,本港加息似乎只是時間的問題,假若港美息差拉闊,導致HIBOR上升,或者是本港銀行體系出現大量資金外流的情況,就可能會令本港銀行的貸存息率提升。如前所述,本港銀行已提高了新造按揭的息率,當資金成本增加,有關息率就會上升。
  當銀行調高最優惠利率,供樓人士的按揭計劃如與該利率掛勾,即所謂的P按,供樓負擔自然會增加。由於HIBOR在加息周期下亦會上升,而且較最優惠利率波動,所以選用H按,即按揭計劃與HIBOR掛勾的供樓人士,供樓負擔亦會上升。另外,H按通常設有一個鎖息上限
,俗稱為「封頂位」,而鎖息上限通常會與P按掛勾,換言之,當銀行提高最優惠利率之時,H按的鎖息上限亦會提高。《投資者教育中心總經理 李博衛》

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