《錢來自有方－李博衛》點解未加息？

　　美國聯儲局自２０１５年底以來，先後加息三次，最近一次加息是今年３月
。在美國幾次加息中，本港銀行始終按兵不動，未有跟隨調整最優惠利率（Ｐｒｉｍｅ
ｒａｔｅ）。香港實行聯繫匯率制度，理論上港息應該跟隨美息變動，以保持港元匯價穩定。關心息口走勢的人難免會想，為何香港沒有跟隨美國加息，提高最優惠利率？香港幾時加息？
　　本港銀行暫時未加息，通常的解釋是本港銀行體系資金充裕，短期有條件不跟隨美國加息，然而，由於預期美國將進一步加息，在聯繫匯率制度下，本港銀行終有加息的一天，而事實上本港銀行已提高了新造按揭的息率。
　　大家要認識本港不同的利率，從中了解銀行的資金來源及資金成本。

＊基本利率＊

　　銀行如有流動資金需要，除了可在銀行同業市場借，亦可透過一套名為「貼現窗」的機制，向香港金融管理局（金管局）借出隔夜港元資金，而基本利率就是計算貼現窗息率的基礎。每當聯邦基金利率調整，金管局就會相應調整基本利率。今年３月，基本利率就在聯邦基金利率上調四分一厘後，上調四分一厘至１﹒２５％。
　　基本利率雖然反映了銀行向金管局借出隔夜港元資金的成本，但大家不要認為基本利率變動會即時影響本港銀行的貸存息率，後者會有其他影響因素，例如本港銀行體系的資金情況。另外，基本利率一般高於隔夜香港銀行同業拆息，所以銀行不會經常向金管局借出流動資金。

＊香港銀行同業拆息（ＨＩＢＯＲ）＊

　　這是銀行在同業市場拆借港元資金的息率，有隔夜至十二個月的期限。ＨＩＢＯＲ息率是按同業市場存款的市場利率來釐定，由香港銀行公會指定的銀行提供報價。
　　來自同業市場的借款，是銀行資金來源的一部分，所以ＨＩＢＯＲ亦反映了銀行部分資金成本，若果ＨＩＢＯＲ持續上升，有可能會傳導至銀行的貸存息率。雖然自２０１５年底美國恢復加息以來，ＨＩＢＯＲ已見有上升趨勢，但仍然處於低位，這與本港銀行體系資金充足有關。截至今年５月底，本港銀行體系總結餘接近２６００億港元。而４月份隔夜和三個月ＨＩＢＯＲ的平均數分別為０﹒０７％和０﹒９％。

＊最優惠利率＊

　　說到加息，通常是指本港銀行調高存款和貸款息率，貸款息率方面，最優惠利率是銀行計算客戶貸款息率的其中一個參考基準。現時主要銀行提供的最優惠利率為５％，至於其他銀行及金融機構有提供５﹒２５％的最優惠利率。兩個最優惠利率自２００８年底以來都一直沒有變動。
　　本港銀行缺乏加息的動機，其中一個原因是銀行的存款基礎仍然龐大。來自客戶的存款是零售銀行的主要資金來源，銀行存款充裕，令它們的資金成本得以維持在一個低水平。截至今年４月底，反映衡量零售銀行港元資金平均成本的綜合利率為０﹒３２％，對比２０１５年底和
２０１６年底，僅輕微上升０﹒０６％和０﹒０１％。

＊加息的影響＊

　　不同利率之間存在著相互影響的關係，在預期美國將進一步加息下，本港加息似乎只是時間的問題，假若港美息差拉闊，導致ＨＩＢＯＲ上升，或者是本港銀行體系出現大量資金外流的情況，就可能會令本港銀行的貸存息率提升。如前所述，本港銀行已提高了新造按揭的息率，當資金成本增加，有關息率就會上升。
　　當銀行調高最優惠利率，供樓人士的按揭計劃如與該利率掛勾，即所謂的Ｐ按，供樓負擔自然會增加。由於ＨＩＢＯＲ在加息周期下亦會上升，而且較最優惠利率波動，所以選用Ｈ按，即按揭計劃與ＨＩＢＯＲ掛勾的供樓人士，供樓負擔亦會上升。另外，Ｈ按通常設有一個鎖息上限
，俗稱為「封頂位」，而鎖息上限通常會與Ｐ按掛勾，換言之，當銀行提高最優惠利率之時，Ｈ按的鎖息上限亦會提高。《投資者教育中心總經理　李博衛》