港股看似步入一個易升難跌的時間，當然，最奇怪的仍然是國企指數仍然無法與恒指同步，這是值得留意的問題。
當然，近日港股的升勢，不少集中在本地地產股上；因為本地的樓價，已進入一個瘋狂的時間，同時一些地產商已經達到年初定下來的全年銷售目標，又或者啟德地皮半年間升值超過
７０％，因而令部分地產商的ＮＡＶ急增。這些因素都支持本地地產股的估值，亦成為帶動恒指上升的一個動力。
＊基金或減持港中資股增持Ａ股＊
相反，內地股市雖然在近兩日顯著回升，可是仍與５月初時的水平，有一段距離；加上近日市場對Ａ股的憧憬，源於ＭＳＣＩ的因素，所以國企指數未有跟隨上升，亦屬正常。不過，同一時間要考慮的問題，就是ＭＳＣＩ一旦納入Ａ股，對港股是好是壞？
這個問題其實討論很多次，而答案是不一定正面，因為有部分大中華區基金，可能要減持港股中的中資股，改而增持Ａ股，以平衡組合，所以一旦ＭＳＣＩ在本月宣布加入Ａ股，港股可能會出現反高潮而下跌。
＊恐襲蔓延堪關注＊
當然，為港股帶來反高潮的不只是ＭＳＣＩ的因素，全球每日幾乎都有一宗恐怖襲擊出現，已令貨幣市場出現逆轉的情況，同時黃金又再開始被追捧，當然這可能會令香港這個相對安全的城市受惠，同時港股亦可能因而吸引更多資金追捧。但是，如果恐襲最終引發如中東國家出現戰爭等問題，那麼全球金融市場又會出現甚麼的情況？
＊中美間的角力＊
與此同時，市場一直認為美國總統特朗普的狂妄，會令中國受惠，其中早前「一帶一路」會議取得不少國家支持，亦令大家相信中國可以因美國外交政策之混亂而獲得利益；但同時間大家有沒有留意，現在的中東問題是由美國挑起，同時間被圍攻的卡塔爾是中國最先拉攏成為「一帶一路」的參與國家？故此，「一帶一路」的前景，或者沒有大家想像般暢順，同時間中美之間暗地裏的較勁，可能亦是市場所忽略的問題。
＊內地去槓桿的後遺症＊
當然，以現時市場的氣勢分析，半年結前相信港股亦難以有調整，同時間不少不明朗的因素
，似乎亦是對港股有利，不過根據過去幾年的情況分析，任何不太明顯的因素，最終可以成為港股大調整的成因。所以，無論是地緣政治的風險，又或者是內地債務的問題，又或者中央持續去槓桿帶來的後遺症等，都不能忽視；因為這些因素，都可能成為日後調整的藉口。
《獨立股評人 陳永陸》
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