一如預期，聯儲局於今晨（１５日）的議息會上宣布加息２５個基點，把聯邦儲備基金息率範圍提高至１﹒０％－１﹒２５％水平。在其聲明中主席耶倫指，聯儲局各委員繼續看好經濟前景，認為勞工市場強勁，而近期通脹回軟料只屬短暫性質。在息率預期上，聯儲局會維持今年底聯邦儲備基金息率達到１﹒３７５％的目標水平。言下之意，聯儲局傾向今年內仍有一次加息機會。
對於降低聯儲局總值４﹒２萬億美元的負債表方面，耶倫形容將會盡快進行（ｐｌａｎ
ｉｎｔｏ ｅｆｆｅｃｔ ｒｅｌａｔｉｖｅｌｙ ｓｏｏｎ），不排除於今年內出現。不過她強調，即使完成了整個退市行動後，聯儲局的負債表規模仍會高於金融海嘯前的水平。聯儲局在其聲明中提出了縮減負債表的做法：開始時會每月從國庫債券中抽走６０億美元資金不再作重新投到債市，然後每季增加多６０億美元資金抽走，直到每月抽資金額達到上限的３００億美元，才會停止增加抽資金額。至於按揭債券方面，先是每月抽走４０億美元不再投資，每季額外增加
４０億，直到每月上限的２００億美元才停止增加抽資金額。
＊聯儲聲明強硬，切勿掉以輕心＊
聯儲局議息會後，《路透社》隨即在市場上作出調查，訪問華爾街１７間大型銀行的交易員
，得出來的結果顯示：大部分預期聯儲局或會於今年９月開始縮減其買債規模，而下一次加息日期可能是今年底；至於明年，市場估聯儲局或會加息三次。然而，從美元利率期貨價格變化則得出另一結果，市場估計即使到了今年１２月，聯儲局約只有四成加息機會率。到明年３月加息機會才略高於一半。
鑑於近期美國公布的經濟數字明顯回軟。例如首季ＧＤＰ增長只有１﹒２％，５月年通脹率只有１﹒９％，而４月零售銷售按月更是下跌０﹒３％；至於５月非農業新增職位亦只有
１３﹒８萬名，實在令人質疑美國經濟是否如聯儲局所見強勁，有能力承受加息及退市。筆者不排除正是因為市場「不相信」聯儲局對經濟的看法，以及其收緊貨幣政策的能力，今早所見美元匯價未有因而大幅走強。不過，筆者覺得我們所見到的經濟狀況，聯儲局一定也見到，並相信會見得比我們多；而既然聯儲局在今早議息會後聲明中用上如此強硬言詞主張退市及加息，建議大家不要掉以輕心，提防耶倫倘在日後一些公開場合中，再進一步肯定聯儲局退市的方向。筆者不排除美元有機會走強，至於可走多強，當然也要視乎美元以外最大貨幣歐元的情況；例如歐央行會否盡早提出減少買債及歐洲的政局能否盡快穩定下來等。假使歐元因素能快速改善，這也會削弱美元上升能力甚至扭轉整個美元強勢。
＊歐元或先回軟，還看政局退市＊
按現時情況分析，短期內筆者認為要歐元上破１﹒１４美元的阻力並不容易，提防歐元有機會，以先行回軟向１﹒１０美元進發。往後走勢，料取決於歐央行會否盡早削買債規模、歐洲政局發展及聯儲局會否出面肯定市場其退市及加息的決心等。
《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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