對於６月份美聯儲議息會議後決定加息一事，外界應無太大意外，所不同者，只是如何看待稍後的行動，加息步伐會否保持在現有速度，或加快，或減慢，而另一點就是怎樣解讀縮減資產負債表規模的預告。
＊中長期趨勢變化，重要過短期波動＊
事實上，幾周以來，不少人單純看近期數據，得出一個不太中肯的結論，認為局方今次加息機會降低云云。對此，筆者不以為然，此前以至本周二（１３日），在本欄及其他場合，都不只一次指出過：隨著６月份的議息會議愈臨近，投資者愈在乎短線的提示，包括近期數據的解讀，以影響央行的貨幣政策取態云云。但，真正關鍵其實在於期望管理，也就是中長期趨勢的變化，而不是一個半個數據勝於或遜於預期，這一點背景下，相信加息機會甚高。
當中特別值得注意，也是此前已經指出的是，無論如何，年內加息三次，甚至在條件許可之下並加四次，應無太大疑問，這才是期望管理之道，讓市場明白和相信央行會在適當時候做適當的事，而不是左搖右擺。
＊央行撤出顧慮甚多，早點起動可免被動＊
是的，金融海嘯不是小事，多年來，大家都在為當日的危機去善後，幸好實體經濟有一點復甦，才可以慢慢由非常時期的非常手段，逐步轉變為正常時期的正常手段。然而，這個過程必然是漫長的，因為當日拯救危機，是要靠買起資產價格，也同時買時間和買信心，如今必然不會一下子撤退，以免前功盡廢。
問題是，顧慮多雖可理解，但愈遲展開行動，尤其被市場給牽著鼻子走，則美聯儲的被動是可以預見的。所以，際此時刻，失業率早已降至目標，甚至超標完成，而通脹預期亦已回來，何不順水推舟，既已有一定的共識，年內三次加息，乾脆就持之以恒，甚至在達到平均一季一次，讓大家有預算，反而更好。
＊談縮表可更具體，當下志在試水溫＊
至於縮表，此前提出，尚在沒有具體細節，如今多一點，但仍不足夠，只是用來測試水溫，尚未可以談得到最終效果，但觀乎以往需時甚久的由退市開始到近來加息，相信必須略為加快一點，才能配合實體經濟的現狀。《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》
（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
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