踏入６月份，一如早前所說，市場焦點漸由地緣政治的紛亂，轉移至央行政策的新方向。上周一眾央行議息，尤其受到矚目的當然是美聯儲，加息按原定計劃而行，而加添了縮小資產負債表規模的資料，自然是重中之重。
＊美國復甦明顯好，歐日結構有問題＊
顯然，美國在金融海嘯後，對比歐洲和日本，是復甦得較好的一個，自然有條件早一點收緊貨幣政策，又或者以危機善後工作的角度看，應該說是正常化。大方向上，失業率下降早已超標完成，一直以來，只剩下通脹預期；如今看來，應該亦無太大問題，此時不做，更待何時？
相比之下，歐洲和日本，可能需要較多時間。日本是結構性問題，迷失二十年，很快便是三十年了，當日沒有做好的工作，可不是貨幣政策的問題，就算再多的量寬和負利率，都無補於事
，這亦是為什麼，自然去年他們說要搞負利率，大概便是這一次危機的尾聲。大家尚在猜想有哪些國家要跟隨之時，各國央行反而改變方向，開始收緊了，因為反正都沒效，何必浪費彈藥？
＊英國在美國與歐日之間＊
至於歐洲，它的問顯也是結構性，尤其在危機最嚴重時，時間的拖延是致命傷，本來好用的特效藥，如今拖了一拖，失去黃金時間，之後要復甦，便要更多工夫。
在美國與歐洲和日本之間，有英國，顯然，它也是傾向收緊的多，所以，從基本面看，一切都是實體經濟的較量，哪個有條件，哪個沒有，沒話好說的。
《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
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