本周分別有歐央行行長及聯儲局主席在公眾場合發表了其對未來貨幣政策的看法。在這些言論之下，將如何影響歐元匯價前景呢？這實在值得我們關注。
＊一旦回歸理性，歐元隨時回落＊
歐央行行長德拉吉雖然於周二（２７日）在一公開場合暗示，該行有提早削減買債的可能性
；但市場普遍預期，歐央行最快可能要有待９月７日的議息會議，才會正式宣布有關安排，而非在較接近的７月２０日議息會議便會有所宣布。假使市場的預測正確，這樣可想像上述消息實際對推升歐元的能力有限。一點必須理解，按協定歐央行每月增加６００億歐元的買債計劃，基本上到了今年１２月底便會自動終止。假使歐央行等待到９月才宣布削減買債，就是即時執行，效力亦非想像般大，因為這距離方案本身終止的日子已不遠。假如到了９月的議息會才定立一個較後的執行削減買債日期，這樣可想像將對歐元匯價影響便更低了。再者，由於德拉吉亦表明，現階段不能對經濟完全掉以輕心，言下之意就是真的執行削債，相信也只會是有限度的削而非全面停止。
＊美國加息縮表，尚未真正反映＊
回觀美國，市場普遍估計聯儲局將在９月縮負債表及在１２月加息。所以，如按照我們已知的聯儲局及歐央行所收緊貨幣政策步伐來分析，嚴格來說美元應被看高一線。現在美元遲遲不升
，主要是市場不相信聯儲局有能力加息及縮表。換言之，美國縮表及加息等因素實質上尚未真正被反映。由於現時市場出現一股巨大推升歐元的無名興奮力量，所以筆者也不能排除歐元短期內有上衝１﹒１５美元的可能。但當市場往後一旦變回理性，提防歐元隨時回落。但當然，由於現階段歐央行在貨幣政策上的取態明顯有變，即使歐元回落，料１﹒１１５美元也應能找到龐大支持。《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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