最新評論  |  
國金點評  |  
中國點評  |  
港股點評  |  
期貨/商品  |  
窩輪/牛熊證  |  
ETF  |  
外匯  |  
基金  |  
強積金  |  
地產  |  
圈中人語  |  
最愛專欄

加入最愛專欄

盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

29/06/2017 09:48

《寰宇宏觀-沈家麟》A股白酒行業投資前景

  回顧以往,白酒行業上一輪出現向上周期的時候是在2003-2012年之間,當時宏觀經濟的高速發展,餐飲行業的逐漸崛起,企業模式的發展創新,使白酒行業迎來了繁榮發展的時期。這個時候的白酒行業的繁榮具有以下3個特點:第一,政商宴請活動的頻繁帶動了白酒消費量的大量提升;第二,白酒行業的繁榮,導致了一些高端酒的供不應求,使經銷商出現了囤貨限賣的現象,從而導致了高端酒價格的大幅度提升;第三,高端酒的供不應求也給中低端酒類提供了銷售的契機,這些品牌借助於傳統營銷模式的便利,在此期間也實現了比較快的發展。

*歷史上白酒行業的商業周期*

  從2012年限制「三公消費」開始,白酒行業從發展繁榮期轉向了深度調整期。這期間的主要表現為政務消費萎縮,價格下滑,銷量降低等。進入調整期之後,傳統營銷模式(公館團購
,政商宴請,賄賂營銷等)逐漸失效,消費者品牌意識開始逐漸加強,致使行業的整體趨勢向品牌名企發展。這些情況影響了一部分依靠傳統營銷模式的企業,導致這些企業的業績出現很大的下滑。在2014年行業企穩分化以後,白酒行業中的翹楚,貴州茅台,五糧液,洋河等企業,率先調整了過來。在這段調整期裡,貴州茅台酒是通過降價回歸大眾市場,擴張份額來鞏固它在市場的龍頭地位。在2015年第一季度,這些龍頭企業開始向好的方面發展,因為這樣,也帶動了整個白酒板塊的向好。到目前為止,白酒行業已經整體回暖,並且未來也有一個向上的趨勢


*本輪復甦跟2010年的情況有所不同*

  在2017年第一季度,整個白酒行業的加速向上發展,過去整體繁榮的狀況將不復存在。隨著行業分化的加劇,這次的發展將會是以高端品牌龍頭產品為核心快速發展,中高端品牌將會以擠壓的方式向上發展,而隨著消費者品牌意識的增強,低端酒將會集中發展各自的品牌,未來有望整體提升。這次的白酒復甦跟2010年的原因有所不同,主要的表現有以下三個特點:第一,消費結構的健康化,行業的消費結構已經從之前的政務消費轉向了個人消費和商務消費,整體的商品需求趨向健康化,這也為未來行業的向上發展奠定了基礎;第二,未來消費升級潛力巨大,現在整體經濟的回暖,人民消費也逐漸從大眾產品向高端升級;第三,行業發展穩定時間較長,從過往的行業歷史看,白酒行業的繁榮不會是曇花一現,往往都會持續向好比較長的一段時間。

*目前估值略高但盈利增速較快*

  雖然年初以來,白酒股漲幅較大,導致市場估值稍微偏高。從2003年至今,在剔除異值以後,現在白酒行業的一個平均估值是在25﹒2,而截止到2017年6月22日,白酒行業當下的估值是29﹒4,略高於歷史平均。但由於市場的整體風格向著注重基本面和估值靠近,所以白酒行業的估值在未來也會有一個向平均估值回歸的趨勢,而白酒行業的盈利能力在未來將會有一個不錯的上漲,這樣就會使得白酒行業未來在價格上將會有一個上升。因此,白酒行業在未來還是具有一定投資價值的。

*2019年底見38%的潛在升幅*

  從申萬白酒指數的盈利趨勢看,市場預期該行業在2017年底,2018年以及2019年淨利潤增長率將達到23﹒23%,21﹒11%和18﹒83%,而以該行業現有的平均
PE(剔除異值後)來進行估算,白酒指數在2019年底將會達到一個38%的上漲幅度。
《Fundsupermart﹒com投資組合經理 沈家麟》

【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價,背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇

專家陣容
顯示更多
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老