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作者為資深投資者。

04/07/2017 14:27

《鴻財偉略-湯麗鴻》港股第三季不宜樂觀

  港股上半年表現理想,累計升幅達17%,打破「五窮六絕」的咀咒,恒指一度升穿26000點。券商普遍看好下半年港股的走勢,最牛是看恒指升穿28000點。不過,港股要在第三季衝破這個目標,恐怕言之尚早,因為港股短期仍存有暗湧。
  港股的表現,部分誘因是來自美股及A股的走勢。因此,兩地股市在今年初表現向好,恒指的升勢亦持續向上。不過,直至有外資券商發表報告,評論美國科技股的估值昂貴,導致相關板塊的股價出現回吐;同時,有沽空報告狙擊本港科技股,使恒指在突破26000點後已掉頭回落,反覆維持在25000點至25700點的水平。之後,港股在六月底遭受細價股集體洗倉的拖累,影響了大市的投資氣氛。
  另一方面,市場開始懷疑美國總統特朗普的經濟政策成效,加上美國最新出爐的經濟數據,都差過市場預期,這些基本因素,令市場對美國今年加息的次數轉趨保守。而且,歐洲、英國及加拿大央行都釋放出「鷹派信息」,未來幾年各國央行可能跟隨美國的步伐,收緊貨幣寬鬆政策,並進行加息。
  受各國央行的「鷹派信息」影響,歐元出現反彈,因此削弱了美元的吸引力,美元指數持續走弱,維持在95的水平,創了2016年10月以來的新低。而且,以上的因素亦影響美股的表現,美股在今年上半年底,錄得最大的單日跌幅,恒指受外圍表現影響下挫,初步預料,港股第三季度的走勢,仍然存在調整的可能性。
  在內地股市方面,今年下半年影響A股走勢的焦點,將會是在秋季舉行的中共十九大會議,是中央領導層五年一次的換屆選舉。在換屆前夕,內地必定對股市進行維穩,對資金流動的監控程度提高,深化市場去槓桿。在今年第二季度開始,中央已進行資金流向的監控工作,包括由中國銀監會推出一系列的「334資金監管文件」,及部分內地金融大鱷被抓回內地整治,突顯中央領導層對上游資金,進行深度調整。
  另外,按照歷史數據,在中央領導層換屆交接時,A股的表現較為反覆。在2012年11月,內地領導層換屆前夕,A股第三季總體表現下跌了5﹒4%,內地股市進入了熊市格局。從政策面上看,政局交替時期,對A股會構成一定的壓力,而港股的走勢除了受美股影響外,A股要考慮的因素亦頗大,因此恒指今年第三季的表現,不排除會出現調整,下跌幅度最多達5%,今年港股7月份的表現不宜過於樂觀。《安里證券研究部董事 湯麗鴻》

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