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於1972年加入香港《大公報》,至移民加拿大前已升遷為編輯副主任,且為報社撰寫與財經有關社論。黎於1999年回流香港,並受聘於證券行,創辦研究部,和任研究部聯席董事高職,對金融經濟更具深度專業。

黎偉成於2006年轉職NOW電視,任財經台主持及評論員,對香港、內地以至歐美經濟金融動態作專題深入分析,和每日接受觀眾電話的個別股票問諮,以圖表技術和基本因素簡明扼要提供專業意見,深為觀眾歡迎;和為香港、日本、中國大陸及台灣等地報章、雜誌、財經網站撰寫財經文章、專論,和經常接受傳媒訪問。

19/07/2017 09:30

《談國論企-黎偉成》讓發展直接融資放在重要位置亦改善間接融資

 中共總書記、國家主席、中央軍委主席習近平於2017年7月14及15日的中國全國金融工作會議發表的重要講話,提出做好金融工作的四項重要原則的同時,既表要優化金融機構體系,更強調「要發展直接融資放在重要位置,形成投資者合法權益獲有保護的多層次資本市場體系」,和「擴大金融對外開放」等多項重要任務,為中國的金融支持實體經濟勾劃出一幀更廣闊和全面的改革開放、轉型升級的美麗藍圖。
 
*建投資者合法權益有保護多層次資本市場*
 
  重要任務有多項,最惹人注目的一點當然是(一)融資問題。習近平指出「金融是實體經濟血脈」,並作出多個要求(I)「要把發展直接融資放在重要位置,形成投資者合法權益獲有保護的多層次資本市場」。所指的直接融資Direct Financing,是指擁有暫時閑置資金的企業、機構和個人等單位,與資金短缺需要補充資金的單位(i)直接進行融資交易,或前者可在金融市場購買後者發行的有價證券,將貨幣資金供給要補充資金的單位使用
,是之為資金融通,特點是不經過任何中介環節,而此項今後要形成多層次的資本市場,做法是要建立「合法權益」,和「獲有保護」,足見其重要性。
  「要改善間接融資結構,推動國有大銀行戰略轉型,發展中小銀行和民營金融機構
」。所指的間接融資Indirect Financing,乃擁有暫時閒置貨幣資金的單位通過(i)存款形式或購買銀行、信託、保險等金融機構發行的有價證券,把資金轉予金融中介機構,再由這些金機構以貸款、貼現等形式或有價證券,把資金提供給單位使用,從而融通資金,會議要求的是把間接融資的結構改善好,由是作為推動國有大銀行戰略轉型,和發展中小銀行和民營金融機構的其中重要舉措。
  (III)「要建設普惠金融體系,加強對小微企業、「三農」和偏遠地區的金融,推進金融精準扶貧,鼓勵發展綠色金融」。銀監會於2017年5月23日《實施方案》明確大中型銀行要設立普惠金融(Financial Inclusion System)事業部,以提高普惠金融服務能力,緩解小微企業、「三農」、創業創新、脫貪攻堅等領域的融資難、融資貴問題,體現普惠金融服務的普及性、便利性和優惠性,提高金融服覆增率和可得性,為「實體經濟提供有效支持」,強調「防止脫實向虛」。由是可見政府相當重視建設和發展普惠金融。
  在(二)防止發生系統性金融風險方面,習近平還提到「要推動經濟去槓桿,堅定執行穩健的貨幣政策,處理好穩增長、調結構、控總量的關係」,此項首要談到是「去槓桿」
De-leveraging。「槓桿化」實際以較少的本金獲取高收益,而此一投資模式通常在金融危機爆發前為不少企業和機構所濫用,並尤以投資銀行,有很高的槓桿化程度,而習近平所要推動的「去槓桿」,是廣及經濟,可見所潛伏的問題不輕,需要認真處理和解決,此法為堅定執行穩健的貨幣政策,人民銀行可為任重而道遠也。
  
*要推動經濟去槓桿而國有企業降槓桿為重中之重*
 
  「去槓桿」,所聚焦之處有:(1)「要把國有企業降槓桿作為重中之重,抓好處置「殭屍企業」工作」,需要注意者為國有企業所要做到的重中之重為「降」槓桿,而非槓桿之「去」,似乎意謂中央還是基本接受和容許國企有一定程度的槓桿行為,故要「降」、並非不是「去」。
反而「抓好處置「殭屍企業」工作」,更為重要。有頗不少「殭屍企業」有為數相當可觀的槓桿式資金來源,業務又殭屍,一旦出現系統性的問題,對經濟的打擊不輕。
  由是(2)「各級地方黨委和政府要嚴控地方政府債務增量」,和(3)「要堅決整治嚴重干擾金融市場秩序的行為;加強互聯網金融監管,強化金融機構防範風險主體責任」
(三)要擴大金融對外開放:(A)要深化人幣匯率形成機制改革,穩步推進人民幣國際化,穩步實現資本項目可兌換。
  (B)要積極穩妥推動金融業對外開放,合理安排開放順序,加快建立完善有利於保護金融消費者權益,有利於增強金融有序競爭、有利於防範金融風險機制。
  (C)要推進「一帶一路」建設金融創新,搞好相關制度建設。
(論全國金融工作會議,之三。全文完)《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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