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溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

24/07/2017 10:38

《融天納地-溫天納》內地資金能否推高港股?

  以往每逢港股到達高位,投資類書刊均會熱銷熱賣。昨日(23日)八號風球襲港,下午書展重開,人頭湧湧。財經書刊展館的場面亦屬熱鬧,港股上周表現不俗,不少朋友忍不住問筆者,港股能否重上高位?
  筆者在上周四(20日)《中環人》欄目中已討論過這題目,過去三年滬港通、深港通、債券通、基金互認早已一一落實,可惜港股沒無法再次重回2007年股市的高位。不過,近期開始有論點指出港股將受惠於市場流動性,有機會重上高位,甚至是三萬的水準。市場流動性何來?當然美國有可能減慢加息步伐是其中的一個因素,另外一個因素就是市場謠傳有萬億內地避險資金將南下。
 
*或許只是中途站*
 
  那麼,這萬億資金又何來?目前,中央政府對內地企業的跨境併購十分關注,的確,不少跨境投資的性質看似瘋狂,不少更去到不問價的地步,讓旁人詫異。跨境資金盯上了香港的資產,當中土地及股市是重要目標。無論這些跨境資金是抱著甚麼「態度」或「原因」到來,當中有甚麼「秘密」都好,港股的確均會受惠。不過,這能維持多久,卻是無法認證。
  儘管環球流動性收緊未必快速進行,但股市見頂其實開始浮現。假設目前市場是處於「牛三
」,市場未來的走勢有可能高揚,但震盪也難以避免。而內地的避險資金能否全面拉動港股,也是需要關注的。香港是國際市場,但也是中國的國際市場,與內地因素是不可分離的,香港或許只是一個中途站。
 
*大牛未必能長存*
 
  在內地金融改革的過程中,香港作為中國的國際金融中心,亦應該積極配合,而不是採取漁人得利的態度。故此,在內地採取「嚴監管」的政策下,部分資金選擇外移,但香港不應獨善其身,充當不當資金的避難所。在某程度上,香港亦需要主動全面配合中央的政策,協助國家改革的進程,維護國家的整體利益。
  由此看來,香港未必能全面得益於內地資金的外移,內地資金亦未必會長期停泊在香港,由外逃資金所牽引出來的股市大牛亦未必能長存。故此,筆者對港股能否重上2007年的高位,目前取態仍較為保守。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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