《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》聯儲維持利率不變，內地加強金融監管

　　美國聯儲局議息，一如市場預期維持利率不變。聯儲局議後聲明暗示，最快可能９月啟動縮表計劃。聯邦基金利率期貨顯示，在１２月的貨幣政策會議上加息的機會不足一半，現僅料４２％。
　　美股進入業績公布期，市場預期整體標普５００指數企業第２季收入及盈利分別按年上升
４﹒８％以及６﹒５％，由於以過住經驗，企業實際業績往往優於預期數個百分點，因此，美國企業第２季公布的盈利可能有接近按年１０％升幅，加上近期公布的企業業績普遍優於預期，推動美股再創新高。
　
＊美股短期仍會於高位整固＊
　
　　標普５００指數未來１２個月預期市盈率１７－１８倍，不但高於５年平均值，而且，有分析指出扣除特殊項目，實質市盈率高達２５倍。美股特別是大型科技股，估值實處於非常高的水平。​不過，芝加哥期權交易所波動性指數（ＶＩＸ）周三盤中最低見８﹒８４，打破ＶＩＸ在
１９９３年１２月最低曾見８﹒８９。反映投資者恐慌情緒極低。料美股短期仍會於高位整固。

＊歐元兌美元１﹒２存阻力＊
　
　　此外，歐洲央行議息，維持利率及量寬規模不變，而行長德拉吉言論亦十分含糊，一方面表示經濟增長不俗，但另一方面關於收緊貨幣政策，他僅表示將於秋季作出討論，但暫時沒有任何時間表，歐元仍進一步上升。
　　事實上，歐元區各國經濟情況差異甚大，加上歐元急升，不利以出口為主的歐元區經濟，因此，德拉吉承受很大政治壓力。儘管美元近期處於弱勢，而歐元的強勢略出乎意料，不過，歐元兌美元１﹒２水平的阻力應暫難突破。
　
＊政策利國企Ａ股市場融資＊
　
　　回看中國，國家主席習近平於剛結束的全國金融工作會議發表講話，提出地方官對地方債務的終身問責制，以及將減低國企負債作為重中之重的任務。此外，習主席亦宣布設立國務院金融穩定發展委員會。上述措施均是希望加強政府部門相互間的合作性，以及問責性，中央對金融監管的重視，毋庸置疑。
　　由於全國金融工作會議，每５年才舉行一次，其制訂的政策方向將是未來數年主調，反映中國金融政策已由創新改革轉向加強監管，未來的金融市場，亦將出現明顯變化。
　　投資者憂慮國內金融政策收緊，Ａ股曾偏軟。然而大型Ａ股特別是國內金融股走勢偏強，推動Ａ股收復失地。事實上，雖然中央加強金融調控，但有意以直接融資，解決國企高負債的問題
。預計未來政策將有利於國企在Ａ股市場融資，但將使資金減少流向非國企股，例如中小型民企
，不利於相關Ａ股股價表現。因此，深圳創業板指數雖跟隨Ａ股回升，但整體股價表現仍相對落後，中小型股仍缺乏重估動力。
　
＊港股累積升幅不少防回吐＊
　
　　恒指挑戰２７０００點阻力，已連續多天上升，科技股以及金融股，成為推動此輪大市升勢的主力。大市成交金額亦重返８００－９００億港元，整體動力有所上升。近日不論外圍和國內股市走勢好壞，港股仍表現向好，反映港股資金市的味道漸厚，短期或可進一步挑戰高位。然而
，大市年初至今累積升幅不少，投資者宜小心港股未來潛在的獲利回吐壓力。
　　板塊方面，資金再度湧入科技股，龍頭股股價再創新高，而一些二、三線科技股亦有資金追入，走勢轉強。不過，這些科技股龍頭，不少估值為預期市盈率４０倍，整體溢價甚高。雖然這些科技股升勢尚未出現逆轉，短線或再試高位。不過，由於其估值過高，建議投資者未來可趁高分段沽出獲利。《凱基證券執行董事及研究部主管　鄺民彬》
　
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：
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