近期，不少市場分析把日圓強勢歸於朝鮮局勢的不穩。認為日圓強純粹是發揮其資金避難所角色。不過，在筆者所接觸的投資者當中，他們並不太相信美國與北韓真的會爆發戰爭。一些投資者更質疑，就是爆發戰爭，以日本所處地緣這麼接近朝鮮，日本又是否可獨善其身？假如日本也避戰爭波及，質疑日圓環應否走強？
＊亞洲普遍股市繼續造好圓匯回軟＊
對於上述一些投資者的看法筆者完全認同。但筆者認為日圓匯價上周走強未必真正是在反映朝鮮局勢。相反是在反映環球股市的調整。首先一點必須明白，環球不少主要股票市場，過去一段時間內已有著一定累積升幅。或許其本身也需要一些象樣的調整。剛巧遇上朝鮮局勢不穩，不排除投資者又或基金經理只是借勢作調整而已，實際上與朝鮮局勢未必真的拉上關系。當環球股市出現調整，日圓走勢轉強，這一切大家便可理解。至於往後日圓匯價走勢，相信很大程度上還需看環球股市可有多少調整空間。調整愈深料日圓愈有機會走強。但就昨天（１４日）而言，由於環球整體股市回升，日圓也自然回軟。加上今早（１５日）亞洲普遍股市繼續造好，日圓便跌返１１０兌１美元。
＊圓匯料繼續１０９至１１４橫行＊
另外，值得留意是，周一（１４日）早上，日本公布了第二季ＧＤＰ年化按季比大幅上升
４％。較第一季經上調後的１﹒５％ＧＤＰ增長出現大幅攀升。至於第二季增幅更是自２０１５年第一季以來最強。事實上，日本第二季ＧＤＰ增長較美國的２﹒６％更要強勁。不過，有趣是上述數字公布後，未見對日圓匯價帶來進一步支持，這又何解？出現這情況，筆者認為與市場普遍相信，就是日本出現良好的ＧＤＰ增長也未必能令日央行收緊其寬鬆貨幣政策有關。一點必須理解，日本經濟相當依賴出口支撐。而日本的出口增長自今年２月開始明顯轉強。這相信是與踏入今年後日圓整體轉弱有關。亦即，是弱日圓造就日本出口強勢，再推動日本經濟增長。當明白此道理，相信日央行是不會急於收緊寬鬆的貨幣政策，以免剛轉強的日本經濟無以為繼。所以往後當衡量日圓匯價，筆者認為還需看美國息率變化及環球股市動向。現階段預期日圓繼續橫行於１０９至１１４兌１美元間走上落。《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
