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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

17/08/2017 11:41

《真知灼見-溫灼培》聯儲局委員支持9月議息會議啟動「縮表」

  從周三(16日)公開的聯儲局7月25/26日議息會議記錄中顯示,會上各委員均支持於9月20日的議息會啟動縮減資產負債表安排;但對於聯儲局應否於今年內進一步加息則有所保留,認為需待見到通脹的真正重臨聯儲局才應加息。上述會議記錄公布後,從美元利率期貨價格變化顯示,市場估計聯儲局12月加息機會率只有39%,較有關會議記錄未公布前的42%有所下降。至於美元匯價,也隨著加息機會率的略為下降而輕微回落。嚴格來說,市場並沒有對上述會議記錄作出太大反應;始終美國低通脹的問題已非甚麼新鮮事,市場已就此問題作出多次討論,而記錄亦沒有提出任何新元素作理據,阻止聯儲局於今年再加息。
 
*歐央行縮表看時機而非場合*
 
  另一個未有導致美元下跌的原因,是周三《路透社》引述兩個消息指出,歐央行行長德拉吉不會於本月24日至26日Jackson Hole中央銀行家周年大會舉行期間,宣布任何收緊貨幣政策行動;相反,會按其原定計劃,即留待秋季才公布改變現時貨幣政策方向。換言之,歐央行會待9月7日或10月26日的議息會才公布。
  或許大家會好奇,為何市場一直估計德拉吉會在是次Jackson Hole大會宣布縮減買債規模?事緣於2014年的同一個大會中,德拉吉首次宣布推行寬鬆貨幣政策,之後便再無出席有關大會;所以今次他再次現身大會,便給予了市場不少「想法」。但筆者認為,決定何時縮減買債,全在於時機而不在乎在哪一場合。至於德拉吉會在9月或10月才宣布縮買債,這多少也反映他如何看待現時的歐元匯價。如他急於在9月7日的議息會便宣布收縮買債計劃,這樣,筆者會視之為他在某程度上容許歐元上破1﹒20美元;反之,料歐元10月前的走勢也會受制於1﹒20美元阻力。
 
*留意北美自由貿易協議談判*
 
  周三美國、加拿大及墨西哥舉行了首輪第一天《北美自由貿易協議》談判。美國代表主要表達了對舊協議的不滿,認為舊協議對美國不公,致美對龐大的貿易逆差。首輪談判由周三至周日(20日)舉行,料期間將會有更多消息宣布,大家宜密切留意。
《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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