《缸邊嫺談－黃惠嫺》潤泥（１３１３）受惠供給側改革及區域發展

　　在環境治理的需求下，水泥生產行業已被列為高度污染環境的行業之一，而水泥的過剩產能在中央行政主導下，部分已被淘汰。現時國內水泥行業的集中度已較過往幾年提高
。但長遠而言，相信水泥行業的供給側改革仍會繼續，今年６月及７月中國水泥協會分別發展了《水泥工業「十三五」發展規劃》及《２０２０年水泥行業去產能行動計劃》。規劃提出，到
２０２０年累計壓減熟料產能４億噸、每噸水泥熟料綜合能耗降至１０５公斤標煤及水泥窯協同處置生產線佔比上升至１５％，水泥產能平均利用率將達７０％，水泥產業生產集中度達到
８０％。今年上半年，全國水泥需求保持平穩，在供給側結構性改革下，全國新增產能持續減少
，水泥價格高於去年同期。相信未來水泥行業集中度將會繼續提高，促進行業長遠健康穩定發展
。
　
＊區域發展提需求＊
　
　　「一帶一路」規劃提出，要在雲南地區建設面向南亞及東南亞的輻射中心，並要在廣西構建面向東盟的國際大通道，更要在福建建設海上絲綢之路的核心區。在「一帶一路」的重點區域發展下，華潤水泥（０１３１３）佔盡地理上的優勢。另外，國務院在今年的《政府工作報告》中提出要研究制定粵港澳大灣區城市群發展規劃。通過整合區域資源和優勢，深入推進區域一體化，該規劃將提升珠三角地區的競爭力，推動區域經濟的穩健增長。華南地區為集團的主要基地，約有８０％的產能在華南，相信隨著粵港澳大灣區規劃的落地，未來區內會有更多大型的基建項目開工，這自然會增加對水泥的需求，集團將會是兩大區域建設發展的最大得益者。
　
＊今年中期純利大增５倍＊
　
　　集團今年上半年業績有驚喜，上半年的收入增長１６﹒６％，毛利率大升５﹒７個百分點至２９﹒５％，而純利更飆升５倍之多。有如此佳績，主要由於水泥產能由高位下滑，加上國家加大加快了基建投資的建設，帶動水泥需求，在一加一減下水泥供求轉趨平衡，水泥價格由去年低位回升，行業整體的利潤亦見好轉，加上集團嚴控成本支出，以及產能及經營地佔盡國家地域發展的優勢。而下半年踏入建設開工旺季，水泥需求會進一步向上，可帶動集團的收入繼續增加。中期而言，在「十三五」規劃下，國家出台《水泥工業「十三五」發展規劃》及《２０２０年水泥行業去產能行動計劃》均提出進一步壓縮水泥行業的產能，並要淘汰未符合生產及環保標準的水泥企業，提升行業的集中度，在多個去除水泥過剩產能及環保治理規劃下，水泥的供應量將會繼續下降，行業的環境將會更為健康。長遠而言，中央近年推出「一帶一路」及粵港澳大灣的區域發展大計，區域內的基建項目將會增加，從而帶動水泥的利用增加，而集團的產能大部分集中於華南地區，正好食正國家兩大地域發展的國策。投資者可考慮於４﹒３元附近的位於增持或吸納，股價上望升至５﹒１４元。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份