平保（０２３１８）上周五（１８日）公布中期業績後，股價急升，但並未能帶動其他中資金融股表現，直至本周二（２２日）才見相關股份全面造好。這一輪恒指要突破，是否真如預期般由內險及內銀股推動呢？
＊內銀首選招行＊
大部分恒指成分股已公布中期業績，包括匯控（００００５）、友邦保險（０１２９９）、中國移動（００９４１）及騰訊（００７００）等，股價亦已對業績作出反應；近期這些股份反而進入整固階段，焦點轉向內險及內銀股，而兩者業績已先後由平保及招商銀行（０３９６８）揭開序幕。事實上，兩間公司的業績均有不俗表現。
招商銀行早前已預告中期盈利增長１１％，達３９３億元人民幣，而業績亦顯示不良資款比率及不良貸款總額均較去年同期下降，加上成本控制佳，令上半年盈利錄得雙位數字增長；但較令筆者失望的是期內非利息收入出現倒退，而佔整體經營收入比率則輕微上升至３７％，較去年同期上升一個百分點。不過，招行仍是筆者內銀股首選。
＊內險平保最佳＊
中國平安截至今年６月底止半年淨利潤４３４﹒２７億元，較去年同期增長６﹒５％。期內佔集團利潤五成的壽險及健康險業務，其新業務價值持續提升，同比增長４６﹒２％。中期股息每股０﹒５元，按年大增１﹒５倍。
平保信託及資產管理業務盈利增長分別達１﹒５倍及９２％，大幅增長的部分原因是低基數效應；但隨著市場逐步建立，加上集團的交叉銷售比率提升，未來這方面的盈利增長空間進一步擴大。
於今年６月底，平保的內含價值較去年年底增加１５﹒９％，每股達４０﹒４３元。以平保Ｈ股股價６３元計算，股價對內涵值為１﹒４倍仍吸引，仍是筆者的內險股首選。
＊留意國壽會否派息＊
今天中國人壽（０２６２８）將公布業績，會否如平安保險一樣派息，這將是市場焦點所在。派息除反映公司盈利之外，更重要的是反映保險公司償付能力及資金水平強，有足夠條件增加回饋股東。
＊內銀股息估值俱吸引＊
四大國有銀行下周陸續公布業績。由於政府對金融機構去槓桿的措施，加上內地第二季經濟增長未如預期般放緩，今年上半年企業盈利有改善，減低銀行壞帳風險及撥備金額，這可反映內銀股第二季及上半年的業績表現較預期為佳；然而，銀行息差則普遍收窄。內銀股一向不派發中期息，今年也不會例外，而今年全年增加派息比率的機會亦不高，估計維持三成派息比率；但以現價而言，平均息率仍有４－５厘，而市帳率亦低於一倍，股息及估值吸引，內險及內銀業績，預期將成為這一輪推動大市上升的重要動力。《鼎成證券投資策略總監 熊麗萍》
＊筆者持有招商銀行股份
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