今年的Ｊａｃｋｓｏｎ Ｈｏｌｅ央行年會，應該是近年來最平靜的一次，勉強說是令市場人士有點失望，但亦可謂預期之中。畢竟，聯儲局已在２０１５年１２月開始加息
，將聯邦基金利率上調０﹒２５厘至半厘，其後在２０１６年１２月、今年３及６月份，分別加息０﹒２５厘，將聯邦基金利率上調到１﹒２５厘。美國加息周期已經展開，並已訂好縮減資產負債表計劃，過去數周已有不少聯儲局官員就利率走向發表講話，且大多數支持今年內再加息一次。
另一方面，聯儲局主席耶倫的四年任期將於明年１月底結束，會否獲得續任至今仍是未知數，這可能亦是耶倫沒有在Ｊａｃｋｓｏｎ Ｈｏｌｅ年會，就美國未來的貨幣政策方向表達個人觀點的原因－－讓繼任者有更大的操作空間，其言論有點像卸任前的總結。至於歐洲央行行長（ＥＣＢ）德拉吉，其亦無發表針對貨幣政策立場的言論，但他表示，全球經濟表現已穩步增長，只是貿易保護主義抬頭將對全球經濟增長構成嚴重風險。
＊美國加息與否還看９月儲局聲明＊
現時去判斷聯儲局會否在１２月份加息，客觀而言早了點，換言之，傳媒報道的一時加息機會上升，一時下跌，完全沒有參考價值，只是被市場作為解釋匯率升跌的藉口而已。若要更加確定今年內會否再加息，倒不如參考９月份議息會後，聯儲局官員在最新經濟預測中對聯邦基金利率目標的預測！
從上周五（２５日）匯價的表現可見，市場對耶倫及德拉吉的言論根本是「選擇性」反應。兩者都沒有就貨幣政策發表評論，但美元下跌，歐元卻上升（雖然兩者表現必然相反），由此亦一如筆者早前指出，聯儲局加息因素對美元的正面影響逐步減退，貪新厭舊的金融市場自然更加樂於炒作ＥＣＢ退市。另外，雖然上周五美元兌大部分主要貨幣皆明顯下跌，但只有美元兌日圓並未跌穿上周四（２４日）的低位收市，顯然反映市場認定日本央行（ＢＯＪ）將會維持超寬鬆措施不利日圓匯價，而ＢＯＪ行長黑田東彥亦表明，ＢＯＪ在三大範疇—資產購買計劃、貨幣基礎及負利率方面，毫無疑問仍有足夠的措施空間，必要時將毫不猶豫地採取行動。
＊日本央行續寬鬆日圓匯價難樂觀＊
上周五歐元兌美元突破了８月２日的１﹒１９１０高位，再創下２０１５年１月５日以來最高收市價，亦是期內首次收高於１﹒１９，短期傾向逐步上試１﹒２１６０水平。英鎊兌美元上周四以接近十字星形態收市後，上周五亦進一步向上突破，同樣發出初步轉強訊號，短期亦有望挑戰２０日ＳＭＡ（１﹒２９７６）。
美元兌日圓上周五雖仍然由１０９﹒８３跌至１０９﹒３０水平收市，但技術上亦未構成下跌形態，日線圖ＭＡＣＤ反映在上周五輕微重返零以上，ＢＯＪ繼續採取超量寬貨幣政策亦令日圓缺乏大幅走強的理據，美元兌日圓後市仍然傾向上試１１４﹒５０雙頂阻力。
＊加元短期關鍵阻力１﹒２４１４＊
另外，紐元兌美元上周三（２３日）至周五皆曾試穿０﹒７２００的頭肩頂頸線幸保不失，短期或可借著一眾主要貨幣兌美元再度走強而作進一步反彈，惟肩部高位及２０日ＳＭＡ
（０﹒７３３０）料有阻力。美元兌加元再度失守１﹒２５，短期仍以１﹒２４１４為重要支持位，其變數是走勢令匯價呈雙底反彈，而一旦失守，則預示匯價將繼續向１﹒２０甚至１﹒１４水平進發。
＊黃金白銀短期重新部署低買策略＊
上周五貴金屬亦跟隨一眾非美走強，金價雖一度急挫至１２７６美元後倒升，並突破
１２９１美元，今早（２８日）逼近１２９５美元後在１２９４水平徘徊。技術上，金價上周五呈現強烈的單日轉向形態，加上北韓在上周六（２６日）發射了三枚短程飛彈，短期內或會再次令市場避險情緒提高，又或炒家藉此推高金價從中獲利，令金價短期突破１３００美元的可能性再度增加。銀價則在日線圖維持平頂上升三角形態，一旦突破１７﹒２５美元，量度上升目標為１８﹒３７美元。短期而言，黃金及白銀皆可重新部署低買策略。
《金道集團投資研究主管 鄭廣復》
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