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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

11/09/2017 10:16

《真知灼見-溫灼培》美匯指數下一目標看88

  美國加息遙遙無期,市場轉而看淡美元。按圖表分析,鑑於美匯指數跌穿了
92指數點的支持,不排除下一下跌目標為88。
 
*美現行貨幣政策能否延續?*
 
  上周出現了兩事項全面改變了市場對美元匯價的看法。首先是颶風接連吹襲美國;而單是
「哈維」對德州帶來的經濟損失,料足以使聯儲局於今年暫緩加息步伐。當然,颶風只屬個別事件,即使阻止了今年下半年聯儲局加息步伐,也難阻聯儲局明年的加息;但聯儲局副局長費希爾的突然請辭,便令市場擔心到美國下次加息日子將可能遙遙無期。一點必須理解,明年2月聯儲局主席耶倫將屆滿離任;即到明年2月,聯儲局正副主席將會先後被換,試問誰可肯定現行的貨幣政策可以延續?尤其美國總統特朗普將會委任其所信賴的人選入聯儲局;為快速改善經濟做出政績,料特朗普或要求聯儲局繼任人保持低息率狀態。
 
*歐元下一目標1﹒24美元*
 
  這某程度上解釋了即使上周歐央行於議息會雖無縮減買債規模,並更提出該行對強歐元匯價感到憂慮之下,市場仍孤注一擲把歐元推升越1﹒20美元的原因。筆者在想,市場背後的考量可能是,縱使歐央行的退市動作緩慢,但在聯儲局加息步伐隨時暫告停頓下,歐元仍是可被看高一線。料歐元一下目標為1﹒24美元。
 
*留意歐元淨持倉合約*
 
  不過,看強歐元同時有一點值得我們關注。據美國商品期貨交易委員會數字顯示,截止9月5日於芝加哥期貨市場上買賣的外匯期貨中,歐元的淨持倉合約數目高達96309張,相當靠近10萬張的極端水平。從芝加哥期貨市場過往歷史觀察,當歐元淨持倉合約數目達至10萬張之數,通常會出現回落情況,即市場會開始倒頭沽歐元,這點值得我們關注。
 
*本周焦點美英通脹數據及英議息*
 
  本周外匯市場上要留意的事項主要有三方面;兩項發生在英國,一項在美國。周二(12日
),英國將率先公布8月通脹數字。記得英國7月份年通脹率高企2﹒6%,導致英倫銀行在言論上一直也不敢輕言放棄加息意向。本周我們可從英國8月份通脹數字中衡量英倫銀行未來加息機會率。而於周四(14日),當然更是英倫銀行的議息會議。回憶於8月3日的議息會議,當時英鎊正高企1﹒32美元,導致英倫銀行作出口頭警告指,強英鎊會延遲該行的加息步伐等等
。現英鎊匯價正靠近1﹒32美元水平,未知英倫銀行今次會如何利用是次議息會議左右英鎊匯價。
  至於美國,本周四將公布8月以消費物價指數衡量的通脹數字。市場估計年通脹率有機會從7月的1﹒7%略攀至1﹒8%水平。受連環颶風吹襲下,雖然市場不再相信聯儲局今年內會加息,但相信美國通脹數字,仍是值得我們關注以衡量美國貨幣政策去向。
《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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