《廣匯論勢－鄭廣復》歐元或展開中期調整浪

　　聯儲局議息後一如預期維持現行貨幣政策不變，聯邦基金利率保持在１﹒２５厘，但就宣布將於１０月開始「縮表」（減少回籠本金再投資額度），初步減幅為１００億美元
，當中６０億美元為國庫債券，４０億美元為政府代理發行之證券及按揭抵押證券，隨後每季減幅增加１００億美元，各項額度維持六四之比。另外，聯儲局又指出，對於在月中及月底到期回籠的本金，再投資金額將按相關到期本金佔整月到期金額的比重分配。
　　例如，月中到期本金為７０億美元，月底到期本金為１４０億美元（分別佔３０％及７０％
），故月中再投資額度減少２０億美元（６０億Ｘ０﹒３３），即５０億美元；月底再投資額度減少４０億美元（６０億Ｘ０﹒６７），即１００億美元。若然證券到期日與新發行證券相同，則再投資額度亦會以新發行證券總額按比例分配。整個「縮表」進程將在再投資額度減幅達到
５００億美元後不再擴大。

＊今年內料再加息０﹒２５厘＊

　　至於經濟預測方面，聯儲局將今年增長預測從２﹒２％調高到２﹒４％，明年維持在
２﹒１％，２０１９年增幅亦由１﹒９％調高到２％。失業率今年料維持在４﹒３％，未來兩年皆由４﹒２％下調到４﹒１％。ＰＣＥ通脹率預測亦無太大變動，今年維持在１﹒６％，明年由２％下調至１﹒９％，２０１９年維持在２％。至於最受關注的聯邦基金利率目標，今、明年分別維持在１﹒４厘及２﹒１厘，即今年第四季仍有機會加息０﹒２５厘，但２０１９年則由
２﹒９厘下調至２﹒７厘，即２０１９年大約會加息兩次，每次０﹒２５厘。筆者之前亦曾指出
，按照這樣的步伐進行縮表，要到２０２３年底，資產負債表才會降至大約１０，５００億美元
，接近金融海嘯前的水平。
　　對於預期之內，甚至部分內容弱於預期的結果，匯市反應極大，故不排除有夾美元淡倉的成分。然而並非所有主要貨幣兌美元都下跌，歐元兌美元由１﹒２０急跌至１﹒１８６０水平；英鎊兌美元急升至１﹒３６５６後倒跌，最低曾見１﹒３４５２，最後輕微反彈至１﹒３４９０水平收市，今天在亞洲市低見１﹒３４７３後回穩於１﹒３４９０水平。美元兌日圓亦升上１１２水平，今早（２１日）日本央行宣布維持現行負利率政策，匯價一度高見１１２﹒６５。

＊日圓失守１１１﹒５５重新轉弱＊

　　澳元及紐元最具抗跌力，昨天（２０日）兩者兌美元雖由高位大幅回落，但仍然保持上升收市，但受到早前連續兩個月加息而走強的加元卻回軟，美元兌加元一度升至１﹒２３９０。策略上，高息或有加息可能的貨幣看高一線，例如英鎊、澳元及紐元，加元已累積較大升幅，且加拿大央行對加元強勢作出口頭干預，故暫不看好。日圓從基本面或技術面皆偏弱，理應為只沽不買的貨幣，加上市場對北韓連番軍事挑釁的反應逐步冷卻，特朗普更表明美國在不得意的情況下，唯有選擇「摧毀」北韓，加上聯合國安理會早前亦一致同意加強制裁北韓，相信亦會令到金正恩三思而後行。偽避險貨幣日圓已重新走弱，由於美元兌日圓已重返江恩正方形１３５度角的
１１１﹒５５以上，短期有機會在１１１﹒５５至１１４﹒５５之間波動，突破則進一步挑戰
１１７﹒５５及１２０﹒５５。
　　目前所見，歐元兌美元昨天出現強烈反轉訊號，近期更有消息指出，歐洲央行委員對於縮減資產購買規劃意見分歧，短期如展開調整浪而幅度為今年以來最大升幅的５０％，則匯價可跌至１﹒１２１６。除非歐洲央行亦在稍後公布類似聯儲局的縮表計劃，９月初高位１﹒２０９２距離１﹒２１４０強大阻力只約５０點子，歐元兌美元展開調整浪的可能性極高。

＊金價未穿１２９５不宜追沽＊

　　聯儲局宣布縮表後，金銀價格齊跌，並一如預期曾分別跌至１３００美元及１７美元，目前金價反彈至接近１３００美元水平徘徊，銀價則重上１７美元，守穩在１７﹒０９美元附近。然而，技術上，兩者皆已跌穿２０日ＳＭＡ，有展開中期調整浪的傾向，但金價昨天低位１２９６美元及今天暫時的低位１２９５﹒９美元，為今年４及６月的重要雙頂阻力，目前已成為重要支持，故除非金價重上１２９５甚至１２９０美元以下；否則，現水平追沽存在較大風險。由於金銀價格已跌穿２０日ＳＭＡ，故可以價格連續兩日收高於該線作止蝕，採取逢高拋售策略，目標為１２８１及１６﹒２９美元。《金道集團投資研究主管　鄭廣復》