如果你有像筆者般喜歡跟蹤基本面消息的習慣，那你一定會發現這樣一種現象
，有關美元市場焦點的關鍵字不斷在發生著變化。如果把它逐一串聯起來的話，足足可以寫成一本金融百科全集。還記得於２００８年時，大家最關注的關聯字是「次貸危機」，接著是「ＱＥ
」，到近兩三年來「加息」幾乎成為匯市每個月都要討論的話題。自今年６月份加息過後，「加息」一詞已轉變成「鴿派加息」，緊接其後；「縮表」這枚重磅炸彈將會對市場衝擊有多大呢？
＊縮表計劃＊
筆者認為，全球量寬以來造成眾多剩餘資金，推升資產價格上揚，以美聯儲目前資產負債表規模高達４﹒５萬億美元而言，有必要進行「縮表」，因現時美國銀行每日存放於聯儲局的超額準備金就高達２﹒５萬億美元，而這些過剩資金對實體經濟是沒有作用。第二，按照目前「縮表
」安排，聯儲局將於１０月起，每月減少１００億美元購債金額，其後金額每季上調１００億美元，直至達每月縮５００億美元上限。若以此「縮表」速度來推算，預計第一年將會「縮表」約３０００億美元，其後每年「縮表」為６０００億美元，再假設美聯儲未來縮減目標為２﹒５萬億美元，那麼需花上約４至５年時間才會完成整個「縮表」計劃。
＊做好準備＊
有鑑於「縮表」目前還是處於市場預期初期階段，預計對市場震盪有限，但其後對於全球各國經濟體的衝擊則可能會逐步發酵。那會否演變成「鷹縮」，還是「鴿縮」，將會取決於市場流動性變化及美國經濟形勢而定。由於大家從來都沒有發生過央行大規模減持債券的事，特別是如果未來按揭債券息率上升，將會帶動眾多按揭息率同步趨升，加上其他央行也逐步退出寬鬆，對樓市以至整個金融市場的影響實在是未知數。目前而言，筆者不會持過分悲觀，但則會呼籲讀者及朋友們都要做好「防風措施」，減少被市場波動而招致虧損。
＊低買歐元＊
由於美聯儲公布１０月將啟動「縮表」，加上耶倫會後聲明「放鷹」，市場重燃對１２月再加息一次希望，短期美元有望作出反彈，可是市場也憧憬歐央行在１０月公布量寬「收水」事宜
，因此歐元兌美元低位仍見支持。如欲買歐元，可考慮１﹒１７水平。
＊本周策略＊
歐元：本周建議候低於１﹒１７３０買入歐元兌美元，目標１﹒２０３０，止蝕１﹒１５５０。
《永隆銀行司庫 蕭啟洪》
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