《缸邊嫺談－黃惠嫺》北控水務基金落地，有利取得更多ＰＰＰ項目

　　自國務院於２０１５年出台《水污染防治行動計畫》，即「水十條」後，約２萬億元的水務盛宴已展開。今年初發改委印發了《「十三五」全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》。規劃除提出多個污水、污泥處斑及再生水利用設施規模的目標之外，同時還提出推進政府和社會資本合作（ＰＰＰ）模式在城鎮污水處理領域的應用。據財政部ＰＰＰ中心數據顯示，截至今年６月底，全國入庫項目有１３５５４個，總投資額達１６﹒４萬億元人民幣，當中又以環保項目最多。上月財政部等四部門聯合印發《關於政府參與的污水、垃圾處理項目全面實施ＰＰＰ模式的通知》，通知明確，總體目標是政府參與的新建污水、垃圾處理項目全面實施
ＰＰＰ模式。
　
　　北控水務（００３７１）今年上半年新項目之每日總設計能力增至２６６﹒８萬噸，其中，ＰＰＰ項目的增長達到５０％佔新項目之每日總設計能力中的７６％。到８月３０日止，集團今年已簽署了５０２億元人民幣ＰＰＰ項目，預計今年簽署ＰＰＰ項目規模達到６００億元。集團管理層表示，計劃到２０２０年至２０２２年ＰＰＰ項目達到３０００億元人民幣，當中包括３００億元人民幣雄安新區項目。相信隨著中國監管部門密集發布及完善ＰＰＰ的政策下，集團未來將會取得更多
ＰＰＰ水務的項目。
　
＊水務基金落地融資渠道增＊
　
　　為取得更多的ＰＰＰ綜合水務項目，無可避免地會加大集團的槓桿以擴充業務，所以集團近年已積極打造資產管理平台，與第三方機構協商合作成立基金管理公司。今年上半年赤峰項目成立之基金已為集團貢獻近３億元的利潤，預期此項目今年下半年亦會有不少於３億元的利潤貢獻
。集團表示，下半年部分的ＰＰＰ項目亦會透過基金進行，以及未來會再有機會與其他保險公司成立類似的基金公司進行投資，以減輕集團融資成本的負擔。今年８月上旬北控水務（投資）有限公司與中國人壽（０２６２８）、北控衡石及國科嘉和成立並管理基金－北控國壽水務基金落地。合共資本承擔額預期２４０億人民幣。基金投資重點於水務、水環境項目，以及相關水務、水環境業務為主的基礎設施項目。相信在未來集團會有更多投資水環境綜合治理ＰＰＰ項目以基金的形式進行。最新，有傳集團以２﹒５億澳元收購澳洲水務公司Ｔｒｉｌｉｔｙ　Ｇｒｏｕｐ
，已取得澳洲海外投資委員會及當地水務機關批准，而Ｔｒｉｌｉｔｙ　Ｇｒｏｕｐ在澳洲主要經營廢水處理及水務廠。截至今年６月３０日止，集團每日的總設計能力達到２９６５萬噸，同比增長１８﹒９％。其中污水處理項目總計１６８５萬噸，再生水項目１３６萬噸，供水專案
１１３９萬噸。當中有１２４３萬噸的產能、２２７座水廠尚未開始運作，產能上約有４２％尚待釋放，隨著未運作的產能陸續投產，營運能力將進一步提高，可增加集團於水務處理業務中的收入。集團為國內水務龍頭企業，在需求及政策傾斜下，有能力未來在裡裡外外取得更多綜合水務處理的項目。投資可考慮於６﹒２港元附近的水平增持或吸納，目標價為７﹒１３港元。
《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份