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作者為資深投資者。

27/09/2017 13:02

《缸邊嫺談-黃惠嫺》北控水務基金落地,有利取得更多PPP項目

  自國務院於2015年出台《水污染防治行動計畫》,即「水十條」後,約2萬億元的水務盛宴已展開。今年初發改委印發了《「十三五」全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》。規劃除提出多個污水、污泥處斑及再生水利用設施規模的目標之外,同時還提出推進政府和社會資本合作(PPP)模式在城鎮污水處理領域的應用。據財政部PPP中心數據顯示,截至今年6月底,全國入庫項目有13554個,總投資額達16﹒4萬億元人民幣,當中又以環保項目最多。上月財政部等四部門聯合印發《關於政府參與的污水、垃圾處理項目全面實施PPP模式的通知》,通知明確,總體目標是政府參與的新建污水、垃圾處理項目全面實施
PPP模式。
 
  北控水務(00371)今年上半年新項目之每日總設計能力增至266﹒8萬噸,其中,PPP項目的增長達到50%佔新項目之每日總設計能力中的76%。到8月30日止,集團今年已簽署了502億元人民幣PPP項目,預計今年簽署PPP項目規模達到600億元。集團管理層表示,計劃到2020年至2022年PPP項目達到3000億元人民幣,當中包括300億元人民幣雄安新區項目。相信隨著中國監管部門密集發布及完善PPP的政策下,集團未來將會取得更多
PPP水務的項目。
 
*水務基金落地融資渠道增*
 
  為取得更多的PPP綜合水務項目,無可避免地會加大集團的槓桿以擴充業務,所以集團近年已積極打造資產管理平台,與第三方機構協商合作成立基金管理公司。今年上半年赤峰項目成立之基金已為集團貢獻近3億元的利潤,預期此項目今年下半年亦會有不少於3億元的利潤貢獻
。集團表示,下半年部分的PPP項目亦會透過基金進行,以及未來會再有機會與其他保險公司成立類似的基金公司進行投資,以減輕集團融資成本的負擔。今年8月上旬北控水務(投資)有限公司與中國人壽(02628)、北控衡石及國科嘉和成立並管理基金-北控國壽水務基金落地。合共資本承擔額預期240億人民幣。基金投資重點於水務、水環境項目,以及相關水務、水環境業務為主的基礎設施項目。相信在未來集團會有更多投資水環境綜合治理PPP項目以基金的形式進行。最新,有傳集團以2﹒5億澳元收購澳洲水務公司Trility Group
,已取得澳洲海外投資委員會及當地水務機關批准,而Trility Group在澳洲主要經營廢水處理及水務廠。截至今年6月30日止,集團每日的總設計能力達到2965萬噸,同比增長18﹒9%。其中污水處理項目總計1685萬噸,再生水項目136萬噸,供水專案
1139萬噸。當中有1243萬噸的產能、227座水廠尚未開始運作,產能上約有42%尚待釋放,隨著未運作的產能陸續投產,營運能力將進一步提高,可增加集團於水務處理業務中的收入。集團為國內水務龍頭企業,在需求及政策傾斜下,有能力未來在裡裡外外取得更多綜合水務處理的項目。投資可考慮於6﹒2港元附近的水平增持或吸納,目標價為7﹒13港元。
《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》

*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

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