對於近期現貨金價下跌，理由可謂相當充分。國際金價以美元作買賣單位；美元近數周走強，金價自然受壓。另外，聯儲局暗示今年內仍有機會加息，並且於９月議息會落實縮減負債表，這一切均屬利淡金價因素。更重要的是，朝鮮局勢有緩和跡象，對金價而言可說是失去了其最重要的支持。上述一切解釋了為何金價從９月８日高見１３５７﹒５４美元（據路透社數字）後便一直下滑，並於本周一度低見１２７０美元的主因。對於金價後向，有甚麼因素值得留意？
＊工業用金屬價格向好＊
經歷了９月的調整，整體工業用金屬價格似乎已穩定下來。當中，鋅（Ｚｉｎｃ）於倫敦金屬期貨交易所的價格更攀至接近１０年高位。工業用金屬價格穩定不是無道理，不少國家及地區的製造業採購經理指數近月均有所上升；例如中國９月份官方製造業採購經理指數便重上
５２﹒４指數點，不單較８月的５１﹒７要高，更是過去５年高位。歐元區同一數字更高見
５８﹒１。美國及日本的製造業採購經理指數則分別為５３﹒１及５２﹒９指數點。當全球的製造業在加快發展，對工業用金屬需求增加，工業用金屬價格前景自然可看高一線。而在同一邏輯上，當工業用金屬價格也被看好，金價又何來會便宜？這是筆者看好金價前景的主因。
＊政治不穩定因素＊
其次是政治因素。朝鮮局勢暫見平靜，但難說往後會否再被激化。再者，踏入明年相信市場將要為意大利大選作準備。在意大利，屬「疑歐派」的五星運動黨支持率向來高企；假如一旦上台執政，可對歐盟的穩定不利。反觀英國，首相文翠珊的政治地位不穩，且在脫歐談判中亦處不利。上述一切政治不穩定因素的變化，隨時可為金價帶來突如其來的支持。
＊金價１２５０美元見支持＊
踏入今年，每當金價低於１２００美元，其維持的時間通常不會長久；而過去半年所見
，金價每當靠近１２００美元時均見強烈反彈。所以，筆者有理由相信，金價於１２００美元支持力強；再加上上述兩大因素在背後對金價帶來支持，筆者認為金價未必要跌至１２００美元，料於１２５０美元也可能找到支持。假使金價短期內接近１２５０美元位置，筆者會建議吸納，相信具備一定值博率，目標看１３００美元之上。
＊暫難上破１３５０美元＊
當然，分析金價不能忽略中國及印度兩地經濟，始終這兩國佔去全球黃金需求四成以上。中國經濟最近有不少亮點；首先，是中國９月官方製造業採購經理指數攀至５年高位，８月出口亦見升８﹒８％，而今年上半年ＧＤＰ更有著６﹒９％按年增長。市場估計，中國今年經濟將輕易超越中央定下來的全年６﹒５％ＧＤＰ增長目標，料這可有助刺激中國對黃金的需求。不過，印度的情況卻強差人意，主要是７月１日加設消費稅後經濟明顯轉弱，相信這會損害當地對黃金的購買力。鑑於中印兩地經濟好壞參半，這亦多少解釋了金價亦非時候作出顯著上升的原因。除非遇上嚴重政治事故，料金價暫有困難上破１３５０美元。
《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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