《品中資－羅國森》眾安ｖｓ平保ｖｓ友邦

　　３０年前的八七股災，相信大部分股齡在２０年以下的股民都沒有太深印象（最多只從新聞片段中看過），更遑論有切膚之痛。但昨日（１９日）的一場「小股災」，肯定會勾起一些資深股民的不快回憶。
　　但事實上，整個投資市場，以至外圍環境，明顯都不似在醞釀一次真正的股災。因此，我仍然視之為當前慢牛市況下的小震盪，或正常回吐。
　　我經常提到，股災的其中一個訊號就是出現一些瘋狂新股。到目前為止，今年以來最「誇張
」的新股，只有眾安在綫（０６０６０，下稱眾安）一隻；而且，我只用「誇張」來形容，因為她距離「瘋狂」仍差一大截呢！
　　現時正在醞釀，又或者正在部署上市的大型新股，未來多的是（最近的一隻應該是從騰訊
（００７００）分拆出來，內地最大的網絡文學平台的閱文集團）；因此，從陰謀論的角看，大戶真的不想股市就此「玩完」呢！
　　雖說眾安在綫整體上不算癲，但用「誇張」來形容也不為過；因為她只不過是一隻仍未正式有盈利的網上保險公司，以招股價５９﹒７元計，上市３星期，股價反覆升了三成多，也實在很厲害了。
　
＊平保眾安是敵是友？＊
　
　　談到眾安，不禁令我想起跟她息息相關的中國平安（０２３１８，下稱平保），因為平保是眾安的創始股東之一；而且，平保跟眾安有部分業務重疊，當中有些是兩者合作，但也有些是直接競爭，兩家公司到底是敵是友？實在頗堪玩味。
　　同樣地，平保今年以來的股價表現十分出色，她的賣點其實也是「科技」，跟眾安的定位很相同。那麼，到底大家應該買眾安，還是平保呢？其實，除了眾安和平保這兩隻中資保險股外，藍籌股當中，也有一隻傳統保險股友邦（０１２９９）。今日我想來一次Ｃｒｏｓｓｏｖｅｒ，讓大家更深入理解這３隻保險股的異同，希望對大家的投資有一定啟示。
　　我在前兩次的品評中已簡介過眾安，相信大家記憶猶新。但我想補充一點，讓大家更理解眾安所提供的保險產品。其實，保險市場的產品中，有兩個主要的分類；一種叫長期保險，包括人壽、危疾和儲蓄保險，因為這些保險的繳款期一般較長的，過去不少更是終身付費的，現在最少也要繳付幾年，而保障是終身的。
　　另一種叫一般保險，或稱財產保險，最普遍的是汽車保險和旅遊保險，以及住院醫療相關的健康保險。這些保險的特點是保費金額較小（眾安的退貨運費險，保費只是十元八塊），而且是每年續保的，即是今年你做了這單生意，明年投保人仍有誘因去幫襯另一家保險公司；因為投保人所交的保費是沒有儲蓄成分的，也只是作為當年的保費。
　　而且，更重要的是，這些保險的承保風險較高，又或者說，較難控制賠償情況。換句話說，從事財產保險的生意，銀碼細之餘，虧蝕的風險也較高。眾安就主要從事這類財產保險，而且，保費金額特別小。
　
＊眾安只有投機價值＊
　
　　至於平保，她是上述３家公司之中，業務最平均的一家，財產保險固然有，但長期保險的佔比也高。這些長期保險的保費金額較大，對保險公司來說，這些保險的風險，幾乎是預計之內，即是說，保險公司所定的保費，已經可以涵蓋當中的風險。而且，愈做得大，風險就愈低。
　　上述３家保險公司之中，友邦的主要業務是長期保險，財產保險的佔比很低，所以，她的邊際利潤率最高，因為她們累積了一大批多年前賣出的保單，這些保單的成本期或高風險期已過，現時所收的保費大部分都可以「袋袋平安」。而且，更可以利用這些所收的保費去投資賺錢（這是保險公司另一項主要收入來源）。
　　友邦今年以來的股價表現也不錯，但明顯不及以「科技」包裝的平保。作為一個中資股的專欄，我當然會推介大家買平保。但如果你是穩健的投資者，友邦也是不錯的選擇。至於眾安，我真的認為，現階段她只有投機價值，而沒有投資價值呢！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》